企业连续并购下商誉减值的动因及绩效分析--以聚光科技为例.pdf

目录

摘要I

ABSTRACTI

11

第章绪论

1.1研究背景和研究意义1

1.1.1研究背景1

1.1.2研究意义3

1.2文献综述5

1.2.1商誉减值的本质5

1.2.2商誉减值的动因5

1.2.3商誉减值的经济后果7

1.2.4文献评述8

1.3研究内容和方法8

1.3.1研究内容8

1.3.2研究方法10

1.4可能存在的创新与不足10

1.4.1可能的创新之处10

1.4.2存在的不足之处11

212

第章概念界定的相关理论

2.1概念界定12

2.1.1并购与连续并购12

2.1.2商誉与商誉减值13

2.2相关理论14

2.2.1超额收益理论14

2.2.2协同效应理论15

I

2.2.3多元化经营理论15

2.2.4信号传递理论16

第3章聚光科技连续并购商誉减值案例介绍17

3.1聚光科技基本情况介绍17

3.1.1发展历程17

3.1.2主营业务18

3.1.3股本结构19

3.2聚光科技商誉形成过程21

3.3聚光科技商誉减值情况22

第4章聚光科技连续并购下商誉减值的成因分析24

4.1估值方法与支付手段24

4.1.1估值方法导致商誉高估24

4.1.2现金支付导致债务问题28

4.2业绩承诺与资源整合29

4.2.1对赌期后出现业绩“变脸”29

4.2.2协同效应未达预期目标32

4.3过度自信与盈余管理33

4.3.1管理层过度自信33

4.3.2盈余管理动机34

4.4本章小结36

第5章聚光科技连续并购下商誉减值的绩效分析37

5.1短期市场反应不佳37

5.1.1事件日和窗口期的选择37

5.1.2计算预期正常收益率38

5.1.3计算累积异常收益率38

5.1.4研究结果发现40

II

5.2降低长期财务绩效41

5.2.1盈利能力分析41

5.2.2发展能力分析43

5.2.3相对价值分析45

5.3综合经济效益下行46

5.4本章小结50

第6章研究结论与建议52

6.1研究结论52

6.2研究建议53

6.2.1上市公司角度53

6.2.2外部监管角度56

6.2.3投资者角度58

图表目录59

参考文献61

致谢65

III

重庆工商大学硕士专业学位论文

企业连续并购下商誉减值的动因及绩效分析

——以聚光科技为例

摘要

公司并购作为一种能够迅速实现扩张、优化资源配置的有效方式，在资本市

场受到青睐，我国的并购发展相对滞后，首次并购案例产生于1984年。在此后，

随着上海和深圳两地证券交易所的设立，国内资本市场得以得到快速发展，为并

购提供了更加广泛、繁荣的发展平台。近年来，并购重组多项规则逐渐放松，我

国并购市场并购事件激增。

依靠并购实现业务转型与多元