全球制造业“众生相”.pdfVIP

世界经济

目录

一、全球制造业“众生相”6

（一）失落的“全球制造”：如何理解年中以来全球制造业再次转弱？

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（二）周期现象还是结构变化？疫情以来，全球制造业有何新变化？

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（三）展望未来：全球制造业前景如何？当“降息潮”遇到“关税2.0”

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二、海外大类资产基本面重要事件：特朗普全国民调追平

哈里斯，美债收益率飙升22

（一）大类资产：美债收益率飙升，金价再创新高22

（二）美国大选：特朗普全国民调追平哈里斯27

（三）流动性：美联储官员发言偏鹰派28

（四）美国9月耐用品订单、制造业PMI强于市场预期30

（五）美国地产市场新屋和成屋销售的分化加大30

（六）持续领取失业金人数高于市场预期31

三、全球宏观日历：关注美国三季度GDP32

风险提示33

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共34页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：2024年中旬以来，全球制造业PMI波折向下，拖累全球出口6

图2：全球经济和工业生产、进出口增速趋势一致（%）7

图3：全球工业生产指数变化（2019.12=100）7

图4：全球供应链在疫情前两年面临较大压力7

图5：全球制造业PMI和服务业PMI分化8

图6：疫情之后美国商品、服务消费结构剧变8

图7：美国今年上半年小幅补库，欧元区补库乏力8

图8：美国工业生产和金融条件相关（%）9

图9：银行信贷放松在历史上可以提振欧洲工业生产9

图10：金融条件放松也和欧元区制造业相关9

图11：1980年代初，美联储加息导致全球工业生产陷入低迷（6MMA）10

图12：市场对美联储政策利率预期（BP，截止10月26日）10

图13：全球主要经济体工业生产指数同比（%）11

图14：自2001年以来全球主要经济体工业生产指数同比（%）11

图15：发展中经济体工业生产指数：中国一骑绝尘(2019.12=100)12