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ESG表现同群效应与企业融资约束缓解

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邵鹏，董小琦，马冰

（西安工程大学管理学院，陕西西安710048）

【摘 要】 随着ESG理念的深入发展，企业逐渐意识到ESG表现对经营活动的重要影响。本文以重污染行业上

市公司为样本，探讨ESG表现三类同群效应，检验ESG表现同群强度对融资约束的缓解机制，并揭

示正面和负面媒体关注的调节效应。研究结果表明：企业ESG表现具有行业、地区以及网络同群效

应，其中地区同群效应较大；企业ESG表现行业和地区同群强度越强，越能够帮助企业缓解融资约

束问题，但网络同群强度不能显著缓解融资约束；正面和负面媒体关注能够强化行业同群强度对融

资约束的影响；正面媒体关注会强化地区同群强度对融资约束的影响，负面媒体关注会弱化地区同

群强度对融资约束的影响。本文将三类同群效应、同群强度引入ESG表现与融资约束的研究之中，

深化了企业ESG表现的相关研究。

【关键词】 ESG表现；同群效应；融资约束；媒体关注

【中图分类号】X32；X22；F272.3【文章编号】1674-6252（2024）04-0044-08

【文献标识码】A【DOI】10.16868/ki.1674-6252.2024.04.044

引言责任、环境信息披露、绿色创新等方面的同群效应开

展研究，但ESG表现的同群效应研究有待检验。企

《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意

业经营活动所体现出来的趋同性是外在表现，而这种

见》中提出要深化环境信息依法披露制度改革，探索

同群效应如何影响企业发展是值得深入探究的问题。

开展环境、社会和公司治理（environmental，socialand

随着ESG的发展，企业需要与其他企业达到相似的

governance，ESG）评价。ESG是兼顾环境、社会和治

ESG表现以获得合法性，获取融资机构等利益相关者

理效益的可持续发展框架，成为当今世界推动绿色转型

的信任，赢得资金方面支持。企业ESG表现的同群效

和可持续发展的重要抓手。现有关于ESG表现的相关

应强度与融资约束的关系是不容忽视的。然而，ESG

研究，主要有两方面：一是高管学术经历、网络中心性

表现对融资约束的影响研究通常忽视了企业间的相互

和媒体关注等因素对企业ESG表现的影响。例如，CEO

学术经历和网络位置能够影响企业ESG表现[1,2]，媒体影响，仅关注企业提升ESG表现对其自身缓解融资约

[3]束的作用。从利益相关者视角出发，与市场中整体表

能够监督和督促企业积极对待环境治理问题。二是

ESG表现对企业价值、绩效和融资约束等的作用机制。现具有趋同性的企业更具有合法性，同群效应越强，

例如，ESG表现能够改善环境、社会责任和公司治理其合法性越高。因此，区别于ESG表现对融资约束的

问题，可以塑造企业声誉，提升企业价值[4][5]影响研究，ESG表现同群效应强度对融资约束的影响

和绩效。