上市公司ESG信息披露监管的法理基础与制度构建.pdfVIP

ESG法律问题研究

上市公司ESG信息披露监管的

法理基础与制度构建

张叶东

李传轩引

摘要：环境、社会和公司治理（ESG）已成为全球资本市场的热点议题，上市公司ESG信息披露也受到监管部

门的普遍关注，我国新《公司法》等法律规范对公司ESG治理提出了新的要求。然而，当前我国上市公司ESG信

息披露仍面临监管理念、监管程度等重大论争。通过深入剖析ESG信息披露监管的法理，ESG信息披露监管外在表

现形式应当以强制披露理念为主，以自愿信息披露理念为辅，以遵循重大性要求为原则，以重大突发公共事件等情

形直接披露为例外。ESG信息披露监管的价值维度包含证券法维度的投资者保护和资本市场发展、公司法维度的公

司绿色治理与可持续发展，以及环境法维度的生态环境保护与气候变化应对。应以ESG信息披露监管的法理基础为

指引，以多元维度价值为目标，设计ESG信息披露监管的总体思路，构建强制与半强制相结合的监管制度，完善法

律体系，形成ESG信息披露监管的中国方案。

关键词：新公司法；上市公司；ESG；信息披露监管

基金项目：国家社会科学基金一般项目“‘双碳’目标下上市公司绿色治理法律制度研究”（23BX102）

中图分类号：D922.287文献标识码：A文章编号：1003-854X（2024）09-0140-05

上市公司ESG信息披露（以下简称“ESG信息披解释”式的半强制监管理念和监管方式是否没有缺陷，应

露”）作为ESG生态圈的起点，是ESG制度构建的核心，否成为未来主流路径选择，还需要深入探讨。因此，结合

也是后续ESG评级、ESG投资等资本市场活动的基础。中国ESG信息披露监管基本现状，到底采取何种披露理

2024年施行的《中华人民共和国公司法》（以下简称《公念，在多大程度上进行披露（是否需要以及如何落实重大

司法》）以促进市场经济的规范运行和公司的健康发展为性要求），如何构建符合国情的ESG信息披露监管体系，

主要目标，第20条要求公司经营考虑ESG要素，承担以及如何开展配套制度改革，都是呕待解决的深层次问

社会责任，鼓励披露ESG信息，及时公布社会责任报告。题。

2024年4月12日，上交所、深交所、北交所正式发布

一、ESG信息披露监管的现状与重大论争

《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），并

自2024年5月1日起实施。以上立法变迁对我国上市公中国的ESG信息披露监管正面临重要的发展和完善

司ESG信息披露提出了全新要求。促进ESG信息披露的发阶段，但基本现状是缺乏高位阶立法，重大论争包括监管

展成为全球共同趋势，法治是现代市场经济的制度基础③，理念和监管程度两个方面，呕需高位阶立法与本土化改造

建立完善的ESG信息披露法律制度，是各国（地区）提以适应国内实际情况。

升ESG信息披露质量的重要措施。当前，我国上市公司（一）ESG信息披露监管的现状

在ESG信息披露方面依然面临诸多挑战。既往研究主要我国ESG的发展伴随着绿色经济转型驶人快车道，

集中在ESG信息披露制度本体的理论基础、发展动因和ESG信息披露的监管逐渐进入立法视野，开始积极探索

影响方面，忽视了监管视角分析，未对ESG信息披露监构建法律制度。《中华人民共和国证券法》（以下简称《证

管的法理基础与实现路径开展深入分析。ESG信息披露券法》）《上市公司治理准则》、《上市公司投资者关系管

监管存在三种理念之争，一是市场激励为主的自愿信息披理工作指引》《关于推进制度开放，加快完善中国责任投

露监管理念③，二是政府管制为主的强制信息披露监管理资信息披露标准及评价体系的提案》等的出台都显示出