2024年家电行业中期白电景气度持续，出口链盈利兑现.pdfVIP

行业深度

目录

1．板块回顾：需求显著改善，估值触底反弹7

1.1白电板块：空调开年内销景气依旧，出口环比加速7

1.2厨电板块：烟机线下销售坚挺，新兴品类双线表现亮眼11

1.3小家电板块：双线市场销售下滑，类刚需品类韧性凸显12

1.4行情回顾：开年板块估值修复，仍具高配置性价比12

1.5机构持仓：Q1板块超配，主动基金加速多子板块布局13

2．趋势研判：多重因素共振，行业景气度有望持续14

2.1地产：4-5月新开工/竣工改善，一线二手房销售良好14

2.2消费刺激：政策力度持续加大，存量市场大有可为17

2.3出口需求：4-5月出口环比加速，多品类景气度高企18

2.4出口成本：集运指数创年内新高，汇率高位震荡18

2.5大宗：铜价高位回调超10%，铝价同比上涨，钢价企稳19

3．板块推荐：地产链+出口链，零部件板块值得重点关注20

3.1白电板块：24Q1内销出货超预期，出口延续高景气20

3.2厨电板块：传统品类韧性依旧，新兴厨电品类分化21

3.3清洁小电：扫地机进入以价换量阶段，洗地机高增延续22

3.4个护小电：电吹风市场结构升级带动高增长23

3.5智能投影：LCD份额再提升，高端需求持续增长24

3.6出口链：ODM拨云见日，自主品牌扬帆出海25

4．金股推荐26

4.1白电：海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器26

4.2出口链：石头科技、新宝股份、德昌股份29

4.3核心零部件：盾安环境、三花智控、华翔股份31

5．风险提示33

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共35页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：4-5月空调内销增速环比放缓（万台/%）7

图2：空调外销23H2起维持高景气度（万台/%）7

图3：2024年1-5月空调总销量CR3略有下滑（%）8

图4：2024年4月空调渠道库存位于历史中枢以上（万台）8

图5：24年开年空调线上销售表现亮眼（万台/%）9

图6：5月空调线下零售额降幅收窄（亿元/%）