吉祥航空公司深度报告，民营航空巨头，国内外航线稳步发展.pdfVIP

目录

1民营航空巨头，服务覆盖低中高全旅客市场6

1.1经营稳步扩张，双品牌战略打造经营优势6

1.2业务情况：国内线稳步发展，国际线积极布局7

1.3财务情况：2023年扭亏为盈，24Q1保持经营盈利8

2运营情况：旅客市场覆盖全面，国内外航线稳步发展10

2.1发展战略：双品牌双枢纽战略高效服务旅客市场10

2.2国内航线：航网覆盖持续扩大，优质时刻资源稳步增加11

2.3国际航线：时刻资源仍在恢复，积极布局洲际航线15

2.4机队建设：机型统一降本增效17

3收入费用：单位收益接近三大航，成本管控紧贴春秋航空19

3.1收入端：毛利率位居航司前列，单位客收益比肩三大航19

3.2成本端：单位成本紧贴春秋航空，显著低于三大航20

3.3费用端：单位费用接近春秋航空，财务费用有所上涨23

4盈利预测、估值与投资评级24

4.1盈利预测：预计公司2024年归母净利润16.22亿元24

4.2估值及投资评级：首次覆盖给予“增持”评级26

5风险因素27

表目录

表1：吉祥航空历史沿革6

表2：吉祥航空及九元航空主基地、辅基地及市场定位10

表3：国内一、二、三类机场目录一览12

表4：2023年，吉祥航空及九元航空机队情况17

表5：各航司2024~2026年计划引进飞机数18

表6：公司经营数据预测表24

表7：公司营收拆分及预测表24

表8：简易盈利预测表25

表9：吉祥航空2015~2019年PE-TTM均值为24.72倍26

表10：可比公司估值（截至2024.7.15）26

图目录

图1：吉祥航空股权结构（截至2024Q1末）7

图2：24Q1国内线ASK/RPK较2019年同期+35.1%/+37.1%7

图3：