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LED项目财务风险的成因及对策

业都向银行借款。随着经济的高速发展，各个企业纷纷争夺资金，银行必然会抬高门槛，对贷款对象的要求会更严格，条件会更加苛刻。2.市场供求变动

近年来LED市场需求逐年攀升，据有关机构预测到2015年我国LED照明产品的需求量将达到1500万盏，是2009年需求量的15倍。与此同时LED产品的供应也是逐年上升，全球LED供给飞速发展，产能过剩，供给风险加大。预计到2015年我国大功率LED照明产品供应量将达到126亿只。

（二）内部原因分析

1.筹资活动失误

（1）筹资规模不当能够引发项目财务风险。投资规模大于筹资规模，则项目无法实施；投资规模小于筹资规模，造成资金闲置，增加资本成本，从而加大项目财务风险。

（2）筹集资金结构不当，即项目筹集资金总额中自有资本与借入资金比例不恰当。借入资金比重过大，负债率越大，项目的筹资成本越大，到期偿还债务的压力越大，项目财务风险也就越大。

（3）筹资方式不当，会增加企业筹资成本，减少利益，从而引起筹资风险。企业可选择的筹资方式有很多，如发行股票、银行借款、融资租赁等，不同的筹资方式筹资成本不同，风险大小不同，要根据具体情况选择合适的筹资方式。

2.资金使用不当

项目在进行投资时，管理层风险意识淡薄，不能很好的重视投资决策前的可行性研究，往往出现盲目投资行为。在具体资金使用上，各个环节缺乏有效的沟通与监管。在项目实施的过程中，资金如果不能及时到位，项目实施就会受到影响，严重时可能导致项目不能顺利投产，投产以后不能持续运营。3.资金回收策略不合理

资产流动性与项目财务风险密切相关。存货积压、应收账款坏账严重都会造成资金周转不灵，从而影响项目的效益，是引发项目财务风险的重要原因。

4.收益分配不合理

收益分配的主观随意性强，存在资金流入与流出的不均衡，分配结构不合理。当投资者投入的资金总是得不到应有的回报，投资者丧失投资信心，投资者可能会抛售股票，造成企业股票价格下跌。就会打击投资者的积极性；相反，盲目抬高分配标准，企业积累会减少，不利于企业长久发展。

三、LED项目财务风险应对

（一）加强筹资活动控制

1.确定适当的筹资规模

筹资规模必须与项目投资规模相匹配，在LED项目实施前，各企业应对本企业全部的资金情况有一个客观的认识，做好资金的运用评估，以往的筹资经验并参考同行业企业项目筹资情况，结合本企业LED项目的具体情况进行合理的资金评估。可借鉴销售百分比法来定量的确定项目筹资规模。

2.多渠道融资，优化资本结构

（1）股权融资方式。目前很多投资LED项目的企业，主要也是通过增资扩股将资金投入到LED产业中。通过非公开发行所筹集的资金用于LED项目，能提高LED项目的资信等级，对扩大企业经营规模，对夯实企业实力具有重要意义。

（2）吸引外资参与LED项目投资。积极寻找国外优质的企业，借助有经济与技术实力的企业共同开发LED项目。这样不但在技术上得到了支持，使得LED项目从开始就达到世界先进水平，而且还能快速筹集到资金，并有效规避融资风险，同时也可以大大提高融资效率。

（3）资产证券化融资方式。资产证券化是指初始权益人将在未来产生可预见的稳定现金流的非流动资产转于给特殊的载体，转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。

3.积极应对利率风险

由利率变动能够引起利率风险。积极与银行及其它金融机构进行合作，密切关注利率变动趋势，寻求对项目有利的利率模式。可从多家银行机构取得贷款，并与银行签订协议确定利率范围，当利率波动超过固定的利率范围时，企业与银行共同分担风险，从而达到转移风险的目的。

（二）完善投资管理流程

1.建立完善的项目投资管理制度

企业项目投资决策必须得遵循一定的制度，这样所做出的投资决策才不至于带有个人的随意性，投资项目的管理才能有章可循。完善项目投资管理制度，使项目投资管理制度涵盖投资活动的所有方面，项目实行的前期调研及论证规章制度，项目实施管理及工作监督评价管理等制度。

2.多渠道转移项目投资风险

一是可以通过参与科技保险或LED项目保险，能够起到风险转移的作用；二是项目的投资主体和活动主体不发生变化，通过向保险公司投保，根据客观环境和自身情况的变化有选择性地通过横向联合、委托开发、联合开发、技术转让、业务外包、合同转移等方式转移项目的风险，将LED项目部分活动风险转移给其他合作主体。

3.选择合理的投资组合

投资组合主要包括三种形式：一是产品组合，即同时研发多种LED产品，通过多个新产品之间的风险相互抵消，降低总体风险；二是项目组合，即同时进行投资开发多个