第三讲：个人理财规划理论基础.pptVIP

可编辑3、家庭的消费函数莫迪利安尼认为，理性的消费者要根据一生的的收入来安排自己的消费与储蓄，使一生的收入与消费相等。家庭的收入包括劳动收入和财产收入，所以，家庭的消费函数是：ct、Yt、Y*、At分别代表现期消费、现期收入、未来收入和现期财产，b1、b2、b3分别代表现期收入、未来收入和现期财产的边际消费倾向。莫迪利安尼认为，可以把未来收入作为现期收入的一个倍数，即，则总消费函数可以变为：*可编辑4、基本结论消费者的消费决策不仅考虑当前收入，也考虑未来收入，即消费是取决于现期工作收入和总资产的函数。一个家庭的生活水平和消费支出同它的财产水平之间保持稳定的比率，当各种社会经济等因素使得家庭财产状况发生变化时，其生活水平和消费支出就会受到影响，故生命周期理论也被称为持久财产理论。结论：理性的消费者将综合考虑他现在收入、将来收入及可预期开支、工作时间、退休时间等等诸因素来决定他目前的消费和储蓄，以使他的消费水平在一生内保持在一个相当平稳的水平上，最终实现在一生中的平滑的或者均匀的消费跨期配置。每个家庭在每一时点上的消费和储蓄决策都反映了该家庭希望在其生命周期各个阶段达到消费的理想分布以实现消费效应最大化的企图。各个家庭的消费取决于他们在生命期内所获得的总收入和财产。消费取决于家庭所处的生命周期阶段。储蓄随着个人生命周期的不同呈现不同的特点。影响个人生命周期不同储蓄行为的因素有：个人收支的生命周期及家庭规模、工作期和退休期的长短、流动性抑制、对将来的考虑。*可编辑生命周期收入与支出曲线图*生命周期理论的宏观思想宏观上由于组成社会的各个家庭处在不同的生命周期阶段，所以，在人口构成没有发生重大变化的情况下，从长期来看边际消费倾向稳定，消费支出与可支配收入和实际GDP之间存在稳定关系。但如果社会的人口构成发生变化，则边际消费倾向会变化，如果年轻和老年人比例增大，则消费倾向会提高，如果中年人的比例增大，则消费倾向会降低。湖北经济学院金融学院*可编辑5、生命周期假说的重要意义生命周期假说把消费与一生收入和财产联系起来，具有重要意义和地位。它解释了消费函数之谜，说明了长期消费函数的稳定性及短期消费波动的原因。具体的，在长期中，财产与可支配收入的比率大致是不变的，可支配收入中劳动收入的比率也是大致不变的，因此，长期平均消费倾向是稳定的，边际消费倾向与平均消费倾向大致相等。但在短期中，财产与可支配收入的比率是变动的，其原因主要是资本市场的价格变动。这一理论还可以用来分析货币政策与财政政策对消费和经济活动的影响、不同阶层家庭消费的差别、消费的逐季变动等问题。*可编辑6、生命周期假说理论对个人理财的启示根据储蓄生命周期假说，人们总是偏好在整个生命周期内实现消费的最佳配置。未成年时期是个人人力资本的形成阶段，必须由父母对其进行至关重要的教育投资。长大独立进入社会工作后是人生精力最充沛的阶段，是财富的最佳累积期。一旦错过这个最佳累积期，将无以养老。（“月光族”、“年光族”、“暴富妄想族”和“小富既安族”等没有树立正确的理财观念）年老退休，个人收入将大幅度减少，若不考虑社会保障体系，则很多情况下将不再有收入，这时，需要动用工作期的储蓄。如果个人在工作时期为养老准备了足够的资金或购买了适当的保险，该阶段的生活将是充实而幸福的。资产配置必须考虑家庭或个人所处生命同期。*可编辑理财师应根据客户家庭生命周期的流动性、收益性和获利性需求给予资产配置建议。*可编辑资产配置必须考虑个人所处生命周期阶段生命周期家庭模型理财需求分析理财规划重点单身期参加工作到结婚2－8年青年家庭满足日常支出；租赁房屋；偿还教育贷款；储蓄/积累小额投资经验现金规划消费支出规划家庭与事业形成期结婚到新生儿诞生1-3年建立应急基金/风险保障；购买房屋；子女出生和养育；储蓄与投资；增加收入；风险管理规划；投资规划；子女教育规划；税收规划；财产分配规划；（新增）*可编辑续上表家庭与事业成长期子女出生到子女完成教育18-22年中年家庭购买房屋、汽车；子女教育费用；风险保障；养老金储备；增加收入；退休养老规划；子女深入教育规划；（新增）退休前期子女参加工作至家长退休10—15年中年家庭提高投资收益稳定性；养老金储备；财产传承；财产传承规划退休期老年家庭保障财务安全；遗嘱；建立信托；准备善后费用；信托规划*可编辑生命周期理财理念人的生命从出生到死亡将经历婴儿、童年、少年、青年、中年直到老年的不同时期。婴儿、童年、少年期没有财务来源，青年、中年期是收入的主要来源期，老年期的财务来源也十分