电力设备-美国3月份电车跟踪：销量13.2万辆，供给侧丰富度不足导致纯电增速承压.docxVIP

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电力设备

证券研究报告·行业动态

美国3月电车跟踪：销量13.2万辆，供给侧丰富度不足导致纯电增速承压

核心观点

3月美国新能源汽车销量13.2万辆，同比+13.5%，环比+4.9%，渗透率8.8%，环比-0.9pct。1-3月美国新能源汽车累计销量37.3万辆，其中插混8.3万辆，同比+44%，纯电29.0万辆，同比+7%。对比来看，2024Q1美国插混销量增速显著高于纯电，主要系海外供给侧产品不够丰富，特斯拉产品矩阵单一，热销车型老化后无优异产品可以弥补市场。预计2024年美国电车销量170万辆，同比+15%。

行业动态信息

3月美国新能源汽车销量13.2万辆，同比+13.5%，环比+4.9%，渗透率8.8%，环比-0.9pct。其中纯电10.1万辆，同比+8.8%，环比+3.7%，插混3.1万辆，同比+32.8%，环比+9.1%。特斯拉销量5.0万辆，同比-14.4%，环比-6.7%；剔除特斯拉后其余车型销量8.1万辆，同比+42.3%，环比+13.7%。

美国1-3月新能源汽车销量37.3万辆，其中插混8.3万辆，同比+44%，纯电29.0万辆，同比+7%。对比来看，2024Q1美国插混销量增速显著高于纯电，我们分析原因如下：

1）海外供给侧产品不够丰富，特斯拉单一热销产品老化后无优异产品可以弥补市场。2024Q1特斯拉在美销量15.8万辆，同比-8.6%，产品矩阵单一导致销量承压，但特斯拉在美国纯电销量占比高达55%，供给端缺乏其他优异的纯电车型填补市场。

2024Q1其余纯电车型销量13.2万辆，同比+35%，其中1-3月同比增速分别为17%/39%/49%，对比插混的51%/55%/33%，差距逐步缩小，但绝对值量上仍然难以弥补特斯拉的空缺。

2）插混中吉普Wrangler、Cherokee表现强劲。以上两车型作为美国插混市场的主力，2024Q1销量同比+59%/92%，占比24%/18%，为插混贡献1.4万增量。相比之下，纯电车除特斯拉外，缺乏表现好的主力车型带动。

销量排名方面，特斯拉仍居榜首。3月ModelY/3贡献销量3.5、1.1万辆，环比-5.3%、-15.4%，市占率26.5%、8.4%，位列前二；吉普Wrangler和福特MustangMach-E销量0.77、0.54万辆，环比+18.3%、+83.1%，市占率5.8%、4.1%，位列三四。

投资建议：美国新能源汽车供给侧车型丰富度相对有限，特斯拉市占率高但增速下滑，叠加补贴退坡、大选等不确定性因素，导致美国今年电车销量承压，预计2024年美国电车销量170万辆，同比+15%。看好容百科技、天赐材料、中伟股份、华友钴业、星源材质、恩捷股份、国轩高科、亿纬锂能、科达利、天奈科技等。

强于大市

强于大市

许琳

xulin@

SAC编号:S1440522110001

发布日期：2024年04月23日

市场表现

11%

1%

-9%

-19%

-29%

-39%

电力设备上证指数

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