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公司研究

证券研究报告航空军工2024年04月07日

威海广泰（002111）深度研究报告强推（首次）

目标价：14.5元

向全球空港装备龙头迈进当前价：10.62元

深耕空港装备，协同应急救援装备，形成“双主业”格局。公司深耕空港装华创证券研究所

备三十余年，从机场电源设备发展为全球空港地面设备品种最全的供应商，

在国内市场遥遥领先，部分主导产品市占率达50%以上；公司2010年收购北证券分析师：范益民

京中卓时代，强势切入消防车领域；公司2015年通过收购营口新山鹰，拓展

消防报警装备业务，进一步完善在应急救援装备领域布局。电话：021

邮箱：fanyimin@

空港装备行业受疫情影响较大，2024年有望进入加速复苏通道。公司核心业执业编号：S0360523020001

务为空港装备，该业务受下游机场及航司疫情期间盈利不佳影响，设备采购

需求显著放缓。公司核心财务指标在2020年之前保持较好态势，2012-2020

公司基本数据

年，公司营业收入由8.11亿元增至29.7亿元，CAGR为17.6%；归母净利润

总股本(万股)53,432.33

由0.89亿元增至3.83亿元，CAGR为20.0%。2021年以来，受空港装备需求已上市流通股(万股)47,741.13

不足及商誉减值处理影响，公司业绩表现有所波动。公司2021-2023年营业总市值(亿元)56.75

收入分别为30.8/23.5/24.0亿元；归母净利润分别为0.51/2.40/1.29亿元。国内流通市值(亿元)50.70

空港装备业务2023年四季度以来逐步复苏，进入2024年需求呈现快速增长资产负债率(%)46.34

态势。公司预计，2024年一季度实现归母净利润4590-5049万元，同比增长每股净资产(元)5.60

50-65%。随着下游航司及机场盈利能力的逐步修复，公司空港装备国内业务12个月内最高/最低价10.96/6.03

有望进入加速复苏通道。

发力出海硕果累累，向全球空港装备龙头迈进。公司电动化的空港装备2019市场表现对比图(近12个月)

年起已在多国机场试用，为全面发力出海打下坚实基础。2023年以来，公司2023-04-07~2024-04-03