20240407-国联证券-电力设备行业2024年1_2月出口分析：变压器、电表、隔离开关均实现同比增长.pdfVIP

证券研究报告

行2024年04月07日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│电力设备2024年1-2月出口分析上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

专变压器、电表、隔离开关均实现同比增长电力设备沪深300

题10%

研➢变压器出口：欧美液变需求增长

究-10%

2024年1-2月变压器总出口额7.8亿美元，同比+26.8%。干式变压器、液

体变压器分别实现出口额1.2、2.1亿美元，同比-14.5%、126.0%。从各大-30%

洲年度出口额占比来看，国内变压器出口从亚洲向欧美转移的趋势较为明

-50%

显，其中北美洲小型液变出口同比+712.3%，欧洲中、大型液变出口同比2023/42023/82023/122024/4

+119.6%、133.2%。我们认为未来随着新能源新增并网、老旧电网改造、数

据中心放量等因素共振，国内变压器出口欧美有较大的增长潜力。作者

➢电表出口：亚洲、非洲电子表出口高增速分析师：贺朝晖

2024年1-2月电子式电度表总出口额2.13亿美元，同比+29.3%。其中单执业证书编号：S0590521100002

相电子表出口表现较好，单相电子表、三相电子表分别实现出口额1.26、邮箱：hezh@

0.86亿美元，同比+54.4%、+4.5%。出口总额方面，亚洲单相电子表出口占

比46%，仍是单相表出口重心。出口增速方面，亚洲、非洲单相表出口增速

较高，2024年1-2月亚洲、非洲单相表出口额同比+82.8%、+111.3%。我们

认为各国正在加大智能电网投资布局，亚洲、非洲电子表出口值得期待。

➢隔离开关出口：出口总额加速上行

2024年1-2月隔离开关总出口额0.36亿美元，同比+75.1%，其中亚洲、欧

洲、南美洲2024年1-2月出口额分别为0.27、0.04、0.03亿美元，同比

+113.6%、+250.2%、+74.1%。我国目前已研制出世界首台单断口252kV真

空断路器，在真空环保开关领域占据国际领先地位。我们认为隔离开关出

口市场正处于加速发展阶段，国内头部开关厂商有望实现海外市场开拓。

➢投资建议：关注具备海外渠道且产能布局深厚的设备厂商

新能源装机量增长带动电网智能化改造需求大幅提升，各国陆续加大电网

投资布局，国内电力设备公司出海有望加速。当前国内电力设备企业对欧

洲和一带一路沿线国家的市场开拓情况较好，国内公司在海外市场渗透率

有望迎来快速提升期。建议关注具备海外渠道且产能布局深厚的设备厂商

金盘科技、思源电气、中国西电、海兴电力。

风险提示：海外政策变化影响国产电力设备出口；原材料价格波动；海外

电网建设不及预期