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普洛药业财务报表分析

一、公司及行业概况

（一）普洛药业公司简介

普洛药业股份有限公司（以下简称“普洛药业”）创立于1989年，是著名民营企业横店集团医药产业发展平台，深交所主板上市公司。公司位列中国医药工业企业40强，“工业企业实力百强”第25位（浙江第2位），“原料药出口”第2位（浙江第1位），药智网CDMO企业5强，第14届“中国主板上市公司最具价值100强”，并入选第二批浙江省“雄鹰行动”培育企业。近年来，连续获得东阳市“工业强市贡献奖”、金华、东阳两市“纳税十强”等荣誉称号。

1.股权结构

图1普洛药业股权结构

2.主营业务和研发

经过30多年的发展，公司已具备了良好的医药研发、制造能力，在横店本部及上海、美国波士顿、杭州分别设有原料药技术中心、CDMO研发中心、药物研究院；在浙江东阳本部、山东潍坊、安徽东至、浙江衢州建有生产基地，形成了原料药、CDMO、制剂三大主营业务。

（二）企业所处行业概况

1.宏观政策

普洛药业所属行业属于化学原料药，是原料药品的重要组成部分，在制药行业处于上流，在行业中起到了举足轻重的作用。在政策上，国家药品监督管理局持续推进政策改革，加速部分药物上市审评，创新监管方式和手段，推动产业高质量发展；完善法规制度体系，推进药品注册受理、审评和审批全程电子化，推动药品检查体系规范化发展，提升监管效能。国家带量采购持续推进，已经进入常态化、制度化阶段，总体呈现“价降、量升、质优”态势。2023年上半年，国家第八次集采基本完成；国家药品监督管理局深化审评审批相关配套政策相应出台，进一步规范、指导企业的研究申报。

2.市场现状

作为全球主要的化学原料药生产地之一，2016年至2017年我国原料药市场保持稳步发展，产量和收入稳步增长。2018年至2020年受环保政策、产能过剩、疫情等各方面因素影响，原料药行业产量有所下滑，目前恢复了增长趋势。根据中国化学制药工业协会数据，2021年中国化学原料药行业营业收入总额达到4265亿元，预计2023年中国化学原料药行业营业收入将达4736亿元。

（三）企业面临的机遇与挑战

1.环保

化学制药企业受到环保政策的影响与化工企业相当。面临严格的政策要求，企业需要不服按更新设备以满足绿色需求。

2.集中采购

集采对于制药企业有着十分重要的作用。进入集采名单中，一方面，企业可以获得大额的药品订单提升收入，另一方面，集采的低价格对企业毛利率产生影响。

3.医药反腐

医药反腐对制药企业的影响主要在于制药企业销售费用过高导致政府对其的关注。反腐风暴下，曾经以低廉成本和高销售额著称的医药公司不得不面对合规成本的攀升以及市场份额的下降。

4.人口老龄化

我国人口众多，拥有巨大的医疗卫生市场需求，同时，随着人口老龄化持续加深、人民生活水平的提高以及新型医疗技术的发展，我国中老年病医药市场规模预计仍将保持长期的增长。

5.研发创新

特色原料药通常结构较为复杂，其合成涉及到手性合成、绿色合成、催化等多种技术，对原料药企业的生产工艺、研发能力要求较高。研发是药企第一生产力，在企业加强竞争优势、增加收入中有举足轻重的作用。

6.海外出口

我国是原料药出口大国，多年来化学原料药的出口规模持续增长，企业参与其中要抓住出口机遇，增加收入来源。

二、公司财务报表分析

（一）资产负债表分析

1.公司资产规模与成长性分析

图2普洛药业2018-2022年总资产及固定资产

普洛药业2018年总资产增长率为1%左右，较为缓慢，但2019-2022年总资产增长率均保持在10%以上，其中2021年为20.7%、2022年达到32.9%。公司三大业务业绩快速增长加上扩大产能，在建工程大量增加，公司成长态势良好。公司近年来不断加大投入、扩大产能，规模效应不断凸显。

2.公司偿债能力分析

（1）短期偿债能力

图3普洛药业2018-2022年经营性负债

图4普洛药业2018-2022年流动比率、速动比率变化

图5同行业公司2022年流动比率和速动比率比较

2018至2022年，普洛药业的总体偿还短期债务的能力波动较小。通常，流动比率数值维持在1.5至2之间、速动比率数值维持在1附近持较为合理。2018年至2020年乐普医疗这两个比率逐渐升高，说明公司所具备的变现能力提高，短期偿债能力逐渐上升；2020年至2022年这两个比率均有所下降，可以看出公司短期偿债能力有所下降。

（2）长期偿债能力

图6普洛药业2018-2022年资产负债率变化

普洛药业近5年的资产负债率均在45%上下，偿债风险较小。

2022年，公司资产负债率升高。74%左右的原料药中间体业务是普洛药业的支柱业务，产品包括头孢系列、青霉素系列、精神类系列、心脑血管类系列和兽药原料药中间体系列。2022年原料药中间体收入达77.37亿元。但与CDMO或制剂业务