国际财务管理第六章：国际现金管理.pptVIP

第六章国际现金管理跨国公司的现金流量优化现金流量第一节跨国公司现金流量现金流量分析：子公司观点子公司现金流量子公司现金流量存货原材料及物料用品应收帐款应付帐款余额母公司贷款来源长期投资项目第一节跨国公司现金流量现金流量的特点采购支付有较大的不确定性；存货也将保持在较高的水平；销售受汇率波动的影响使现金流入也有较大的不确定性；子公司对母公司的股利和费用支付预测较容易。流动性管理是子公司营运资本管理的关键构成部分，随时获得资金的能力比库存现金更为相关。第一节跨国公司的现金流量集中现金流量管理每个子公司都应该考虑如何管理它的营运资本，但是每个子公司通常都关心它自己的经营胜过关心整个跨国公司的经营。因此跨国公司特别是大的跨国公司通常集中现金管理的方法监督和管理母公司和子公司、以及子公司之间的现金流量。集中现金管理的优点：公司可保持更小的现金余额；因此减少了总资产，能提高公司整体的盈利水平；公司总部能更好的认识到子公司可能无法认识到的问题和机会；以母公司的价值最大化为决策的原则；集中现金管理能使公司得到更好的汇率和利率条件；第一节跨国公司现金流量母公司的现金流量（集中现金管理）母公司企业债券长期投资项目贷款来源子公司子公司股东第二节现金流量的优化优化现金流量的方法加快收款国际现金管理的第一个目标是加速现金流入，这是由于收到现金越快，投资或为其他目的使用现金就越快。加速收款主要是通过缩短从支付方付款到资金可以使用的时间，它可分为两个方面：从付款到收款的时间；银行系统清算的时间。主要的方式：信箱法电子付款。第二节现金流量优化净额结算（现金流量转移成本的最小化）跨国公司在全球范围内配置资源，安排公司的经营活动，因此产生了各个子公司相关购买产品的情况，产生了整个公司范围内的实物流动；与此相适应产生了整个公司范围内的现金流动。与这些现金流动相伴随的是大量的成本，如购买外汇的成本，机会成本（浮游量的利息成本），以及其它的交易成本。净额结算就是减少公司内现金流动的金额，因而减少相关成本的方法。双边净额结算和多边净额结算（举例）净额结算要求对子公司间交易活动的信息进行严密控制，从而各子公司会更协调努力以正确报告和处理它们的多种帐目。一些发展中国家可能禁止净额结算，可能仅在一部分子公司间实施多边净额结算。第二节现金流量的优化转移定价转移定价是指在母公司与子公司、子公司与子公司之间进行商品和劳务交易时所采用的内部价格。资金配置减低税负所得税关税调节利润水平避免与东道国政府重新谈判；对付当地的合资伙伴；避免竞争对手进入市场。逃避外汇管制第二节现金流量优化管理冻结的资金有些国家禁止资金汇往国外。将利润在子公司所在国投资，如子公司设立研究开发中心，这将有利于其他地方的子公司。调整转移定价政策：调低高税率子公司卖往低税率子公司的产品价格，或提高低税率子公司卖往高税率子公司的产品价格。调整子公司向其它子公司和母公司支付的各种费用，如技术转让费、研究开发费用和其他形式的管理费用。筹资策略：高税率子公司更多地利用债务筹资，增加利息费用减少利润。第二节现金流量的优化子公司间的现金转移提前付款：有剩余资金的子公司提前支付货款而向资金短缺子公司融资。推迟付款：资金短缺子公司推迟向资金剩余子公司付款。一些国家禁止这种子公司间的通过商品转移融资的方法。