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一、海尔集团的发展过程 海尔集团创立于1984年， 20年来持续稳定发展， 已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。 产品从1984年的单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色 家电、米色家电在内的96大门类 15100多个规格的产 品群，并出口到世界 100 多个国家和地区。 2004年， 海尔蝉联中国最有价值品牌第一名 , 品牌价值高达 616 亿元。其主营业务收入突破1000亿元，入主中国 工业企业营业收入前十强(如表1)。由世界品牌实验 室独家编制的 2005年度《世界品牌500强》排行榜， 海尔再次入围世界品牌百强，荣居第89位。 next 2023/10/16 1 第1页/共20页 序号 排名 企业名称 主营业务收入(亿) 资产总计(亿) 1 001 上海宝钢 1617.56 1938.40 2 002 华北电网 1540.79 2255.93 3 003 一汽集团 1145.31 1028.84 4 004 广电集团 1133.64 1280.82 5 005 大庆油田 1010.72 830.48 6 006 海尔集团 1009.07 428.09 2023/10/16 第2页/共20页 表1 2004年海尔主营业务收入及排名 2 back 二、海尔集团的主要资本运营的模式 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格 勒曾说过：纵观世界上著名的大企业、大公司、 没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运 营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自 身利润的积累发展起来的。海尔集团发展如此迅 猛，在很大程度上是得益于有效的资本运营模式， 抓住有利时机，实现了低成本的资本扩张。 2023/10/16 3 第3页/共20页 海尔集团的主要资本运营的模式 § 股权融资模式 § “ 吃休克鱼”的兼并收购策略 § 曲线MBO 2023/10/16 next 4 第4页/共20页 股权融资模式的成功运用 海尔集团抓住1993年国家发展资本市场这个机遇， 公司上市， 93年11月份海尔冰箱股票上市，募集资 金3.69亿元， 96年通过配股又募集资金1.43亿元， 这些资金先后用于扩大冰箱产量及相关项目上，得 到了最有效的运用。面对股票上市后的新压力，海 尔通过改制，使企业发生了很大的变化，使公司利 润持续上升，从根本上保证了股民的权益。通过股 票上市从而转变企业的机制，形成股民、员工、用 户互动的价值链，这是其在资本市场取得成功的一 个重要原因。 2023/10/16 back 5 第5页/共20页 “吃休克鱼”的兼并收购策略 除了成功地利用资本市场促进企业的快速发展外，资本 运营的实践中，海尔集团坚持“吃休克鱼”的策略，所谓休克 鱼是指硬件条件很好，管理却滞后的企业，由于经营不善落 到了市场的后面，一旦有一套行之有效的管理制度，把握住 市场就能重新站起来。海尔通过采取下列并购措施，成为以 无形资产——海尔品牌、海尔文化、海尔管理盘活有形资产 的经典。使其找到了海尔与“休克鱼”的结合点。 back 6 第6页/共20页 (1) 整体兼并 (2) 控股兼并 (3) 杠杆兼并 (4) 特许权运营 (5) 无形资产运营 2023/10/16 整体兼并 青岛空调厂原是一集体企业，由于内部经营管 理不善，经济效益逐年下滑，造成产品大量积压，