新三板企业审计质量与融资效率声誉视角分析.docxVIP

? ? 新三板企业审计质量与融资效率 声誉视角分析 ? ? 　　F275；F239.4；F832.5 ：A 1672-8106(2017)03-0039-15 　　新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，为中小企业融资提供了便利渠道。新三板企业的融资渠道主要分股权融资与债权融资两方面，企业既可采用定向增发方式进行股权融资，又可通过发行新三板公司债券进行融资。随着新三板市场对于中小企业的重要性不断提升，监管机构对新三板拟挂牌企业的信息披露制度也在逐步规范和完善。 　　目前，国内证券市场和审计行业发展尚未成熟，针对会计师事务所审计质量与企业融资效率方面的理论研究相对较少，对于会计师事务所的声誉是否能够影响企业审计质量与企业融资效率之间的关系等问题，未有定论。因此本文以会计师事务所声誉为视角，论证会计信息质量与企业融资效率之间是否存在相关性，以问题导向，提出研究方向，通过重点阐述并实证检验两者间关系来探讨新三板市场的会计信息传递有效性。 　　二、文献综述 　　本研究的相关文献可分为新三板审计、上市公司审计质量研究、企业审计与企业融资研究和融资效率研究四方面。 　　(一)新三板审计 　　王在全(2013)通过讨论美国场外交易市场的制度安排，反思我国场外交易目前的发展状态[1]。徐骏(2015)指出新三板企业会计信息披露存在问题，最突出的是没有对企业盈利能力等方面提出要求[2]。同时新三板企业信息披露存在不充分、不及时、不严谨、内容繁琐和格式单调等问题。邓秀珍(2014)研究了开展新三板市场审计的具体方法，以我国新三板市场所独有的特征为基础，结合实践中新三板审计状况对新三板市场的审计展开分析，探讨新三板市场审计标准的可行措施[3]。 　　(二)审计质量研究 　　DeAngelo(1981)指出，审计质量就是审计师发现被审计对象在会计制度上违规并公开揭露这种违规行为的联合概率，并认为审计质量取决于审计师的能力和独立性[4]。Watts和Zimmerman(1983)也提出了类似的定义，认为审计质量就是发现并揭露财务报表中违规行为的概率[5]。蔡春、黄益建、赵莎(2005)在对审计质量与盈余管理之间相关性的实证研究中，选取沪市制造业数据进行研究，发现聘请审计质量较高的会计师事务所能够在一定程度上抑制盈余管理[6]。方芳(2015)采用文献梳理的方法分别从完全的审计失败、审计意见以及影响审计质量等不同角度首次系统地对中国资本市场独立审计质量做出评价[7]。李海燕、陈悦娟、任俊慧(2011)提出会计师事务所声誉管理模型[8]。 　　(三)企业审计与企业融资研究 　　余明桂、罗娟、汪忻妤(2010)对商业信用融资性动机的理论进行全面阐述，认为商业信用作为一种非正规的融资渠道对中小企业成长有重要意义[9]。李四海、罗月乔(2012)以我国上市公司为样本来研究审计质量、债务融资与企业投资行为之间的关系，发现在我国制度背景下这种关系会受到严重削弱，外部审计也不能有效改善这种状况[10]。叶炜(2015)通过上市公司数据研究高质量独立审计和良好声誉对上市公司商业信用融资能力的影响，发现聘用高质量外部审计师或具有高声誉的事务所，其商业信用融资能力强于其他同类企业；进一步研究发现，在对企业商业信用融资能力的提升方面，独立审计和企业声誉两种机制表现出替代关系[11]。 　　(四)融资效率研究 　　Loughran Ritter(1995)以1970-1990年间增发新股的美国公司为样本进行研究，发现增发后五年内增发公司的平均收益率要远低于同期没有增发的公司[12]。李叶、闫福(2012)选取56家创业板企业的财务数据进行统计分析发现，股权融资比例逐年升高，商业信用在企业短期融资和银行信贷中的贡献突出。蒋志川(2008)将包含财务指标和非财务指标在内的七类共17项指标纳入到综合评价模糊矩阵中，构建了一个中小企业融资效果评价模型[13]。张博等(2014)选用熵值法从筹资、配置和治理三方面入手，对陕西省上市公司的融资效率进行定量分析，发现目前上市公司整体融资效率较低，建议通过针对性地提高企业资金运营水平、调整企业资本结构和优化企业治理来提升上市公司的融资效率[14]。汪涛(2014)首次利用DEA法对新三板企业融资效率进行评价，选取56只在新三板挂牌且交易较活跃的概念股，利用CCR、BCC和Malmquist全要素生产率指数方法测算挂牌企业融资效率，分别从时间、行业和非有效性三个维度对不同企业融资效率进行综合研究，同时分析DEA非有效的原因[15]。 　　综上，部分学者对新三板企业审计质量、融资效率及两者关系等方面做出了较详细的研究，研究视角包括信息披露制度、审计独立性、企业声誉和效率评价模型等不同方面，但鲜有学者从会计师事务所声誉角度来探究新三板