保险资产管理业创新型产品季度观察与展望（2023年2季度）.docxVIP

一、产品运行分析 保险资管业创新型产品在历经前两年的高速增长后，2022 年增速有所放缓，2023 年上半年则呈大幅缩减态势， 登记数量和规模均不同幅度下降，债权计划作为主要品种，占比保持在 80%以上 图1: 保险资管业创新型产品整体发展情况（单位：亿元、只、%）100%80%60%40%20%0%债权投资计划只数 资产支持计划只数股权计划只数 保险私募基金只数各类产品登记/注册规模合计保险资管机构数量各类产品数量合计（只16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-近年来，保险资金作为我国资本市场的重要机构投资者和国家重大基础设施建设的重要资金提供者，在建设与服务国民经济发展中起到越来越重要的作用。包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金在内的各类保险资管业创新型产品，由于其既能契合保险资金体量大、期限长、稳定性高等特征，满足保险资金长期配置的需要和投资范围要求，也能为实体企业提供长期、稳定的资金支持，支持实体经济发展，因此近年来也得到较快发展。根据中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）以及中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）统计数据，2021 年，33 家保险资管公司共登记各类创新型产品 596 只，较上年增长 22.99%；登记规模 12,833.43 亿元，较上年增长 22.56%。2022 年，中国保险资管业各类创新型产品共登记 594 只，较 2021 年减少 2 只；登记规模 13,552.50 亿元，较上年增长 5.60% 图1: 保险资管业创新型产品整体发展情况（单位：亿元、只、%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 债权投资计划只数 资产支持计划只数股权计划只数 保险私募基金只数 各类产品登记/注册规模合计 保险资管机构数量 各类产品数量合计（只） 600 500 400 300 200 100 - 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - 数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理 2023 年上半年，债权投资计划受经济修复缓慢、投融资市场低迷以及宽信用背景下信贷和债券市场融资成本下行 替代效应的影响，叠加“优质资产荒”的冲击，登记数量和规模同比大幅下降，信用等级略有下迁 图2: 2020-2022 年及 2023 年上半年债权投资计划登记情况（单位：只、%）6001005285004858043460400363354403002592272342019720014709910110210063(200(402020Q1 图2: 2020-2022 年及 2023 年上半年债权投资计划登记情况（单位：只、%） 600 100 528 500 485 80 434 60 400 363 354 40 300 259 227 234 20 197 200 147 0 99 101 102 100 63 (20 0 (40 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 登记/注册情况 -数量（只） 同比增速 -登记/注册数量（%） 同比增速 -规模 ) ) 数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理 区域投向方面，2023 年 2 季度债权投资计划投向的主要地域为江苏、浙江、广东，占比均在在 15%左右；其次是湖北、山东、陕西、河南、四川，占比分别在 5%-10%的水平；其余福建、北京、重庆、河北等占比相对较低。 行业投向方面，市政、商业不动产和交通近年来一直是债权投资计划的重点投向。从登记数量看，2023 年上半年，三个行业登记只数占比分别为 36.04%、29.95%和 20.81%；其中市政占比有所上升，而商业不动产占比较 2022 年上半年下降 21 只至 59 只，占比下降 4.24 个百分点，交通占比亦有下降。从登记规模看，三个行业登记金额占比分别为 32.72%、27.82%和 24.11%，其中商业不动产和市政占比较 2022 年上半年分别上升 5.47 和 7.47 个百分点，交通下降 9.70 个百分点。 产品信用等级方面，目前债权投资计划债项级别主要集中在 AAA，但 AA+占比有扩大趋势。根据相关统计数据，2021 年 92.69%的项目债项级别为 AAA，AA+项目占比为 7.31%。2022 年及 2023 年上半年，AA+项目占 比升至 10%以上。 随着保险资产支持计划发行政策改革，2020-2022 年中保登资产