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15.3.4 资本结构 又称财务结构，是指企业各种资金的构成及其比例关系。优化资本结构，是指筹资的综合成本和筹资风险最低的资本来源结构。企业应运用适当的方法确定最佳资本结构，在以后追加筹资中继续保持，现有资本机构不合理，应通过筹资活动进行调整。资本结构总的来说是负债资金比率的问题，即负债在企业全部资金中所占的比重。 第三十页，共四十九页。 15.4 资产管理 15.4.1 资产组合 15.4.2 现金管理 15.4.3 有价证券管理 15.4.4 应收账款管理 15.4.5 存货管理 15.4.6 长期资产管理 第三十一页，共四十九页。 15.4.1 资产组合 资产组合就是企业的资产总额中流动资产与非流动资产的比例。不同的资产组合对企业的经营活动以及财务状况有不同的影响，企业必须根据生产经营的要求，安排合理的资产组合。 第三十二页，共四十九页。 15.4.2 现金管理 现金管理的目的就是在保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金的持有量，而将闲置现金用于投资以获取一定的投资收益。 第三十三页，共四十九页。 15.4.3 有价证券管理 企业在进行短期有价证券投资时，为了充分利用资金，分散风险，往往选购多种有价证券进行投资，这种投资结构成为投资组合。有价证券的投资组合既有证券种类和数量的组合，也有到期时间上的组合。如果企业能够比较准确地预计未来的现金流量，就可以把有价证券的种类、数量和到期时间有机结合起来，构成一个比较科学的投资组合。 第三十四页，共四十九页。 15.4.4 应收账款管理 信用政策又称应收账款政策，是指企业在采用信用销售方式时，为对应收帐款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。 应收账款投资额的控制 应收账款的帐龄分析 坏账管理 第三十五页，共四十九页。 北京交大管理学课程组 北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 财务管理 北京交通大学 精品课程 第一页，共四十九页。 第15章 财务管理 15.1 财务管理概述 15.2 投资决策 15.3 筹资决策 15.4 资产管理 15.5 利润管理 15.6 财务分析 第二页，共四十九页。 15.1 财务管理概述 财务管理的概念及内容 财务管理的目标 第三页，共四十九页。 15.1.1 财务管理的概念及内容 财务管理是在一定的外部环境下，使企业资金的筹集、运用和资产的管理尽可能最优的决策。 长期投资决策 长期筹资决策 资产管理决策 第四页，共四十九页。 15.1.2 财务管理的目标 利润最大化 每股利润最大化 每股市价最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 第五页，共四十九页。 15.2 投资决策 投资决策指标 投资风险决策 第六页，共四十九页。 15.2.1 投资决策指标 投资决策指标是评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准。 现金流量 贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标 第七页，共四十九页。 1、现金流量 现金流量的构成 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 第八页，共四十九页。 2、非贴现现金流量指标 静态投资回收期 平均报酬率 第九页，共四十九页。 （1）静态投资回收期（PP） 指不考虑资金的时间价值，回收初始投资所需要的时间， 如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期=原始投资额/每年净现金流量 如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则要根据各年年末尚未回收的投资额计算。 第十页，共四十九页。 （2）平均报酬率（ARR） 投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均年报酬率。 平均报酬率=平均现金流量/原始投资额×100% 第十一页，共四十九页。 3、贴现现金流量指标 净现值 内部报酬率 第十二页，共四十九页。 （1）净现值 净现值（NPV）是指把投资项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或要求达到的报酬率折为现值，然后减去初始投资后的余额。 NPV：净现值 NCFt：第t年的净现金流量 K：贴现率（资金成本或要求的报酬率） N：项目年限 C：初始投资额 第十三页，共四十九页。 2、内部报酬率 内部报酬率又称内含报酬率（IRR），是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，因此经常用来评价投资项目。 r：内部报酬率 N：项目年限 C：初始投资额 NCFt：第t年的净现金流量 第十四页，共四十九页。 15.2.2 投资风险决策 长期投资决策涉及的时间长，因此对未来收益和成本都很难进行准确预测，有不同程度的不确定性或风险性。 投资风险决策的分析方法主要有两种：调整现金流量和调整贴现率法。 第十五页，共四十九页。 1、按风险调整贴现率法 将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到资金