财务管理内部长期投资.pptVIP

2.净现值法的缺点： ①不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣； ②净现金流量的测量和贴现率的确定比较困难，而它们的正确性对计算净现值有着重要影响； ③净现值法计算麻烦，且较难理解和掌握。 净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以选择净现值大的方案作为最优方案。 第三十页，共五十二页。 （二）获利指数（Profitability Index，简称PI） 是指投资项目未来现金流入量现值与初始现金流出量的比值。 公式为： 判断标准是： PI≥1，方案可行，反之，不可行。 该指标一般在限量资本决策中运用较多。 第三十一页，共五十二页。 例7 引用上例计算的有关数据来计算该项目的获利指数如下： 由于PI＞1，故该设备投资方案可行。 第三十二页，共五十二页。 （三）内含报酬率法 (Internal Rate of Return，简称IRR) 是指使投资方案的净现值为零的贴现率，也称内部收益率。 公式为： 判断标准是： IRR≥（目标）期望投资报酬率或资金成本率，方案可行；反之，不可行。 第三十三页，共五十二页。 1.每年的NCF相等： 一般步骤： ⑴计算年金现值系数PVIFAi, n= ； ⑵查年金现值系数表，分析取一组值； ⑶运用内插法计算。 第三十四页，共五十二页。 例8 某投资项目的现金流量如下表所示，试确定该投资项目的内含报酬率。 计算如下： 5 000×PVIFA i, 6 -20 000=0 PVIFA i, 6 = 20 000÷5 000=4 查表得：PVIFA 12%, 6 =4.111； PVIFA 13%, 6 =3.998 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -20 000 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 第三十五页，共五十二页。 例8续 用插值法得： *2.每年的NCF不相等： 一般步骤：（试算法、逐步测算法） ⑴预估一个贴现率，并计算其净现值； ⑵根据上步的计算结果，分析取一组（贴现率）数据，刚好满足使NPV由正到负的条件； ⑶运用内插法计算。 第三十六页，共五十二页。 例9 现以例1的资料为据，计算该投资方案的内含报酬率。 计算如下： NPV=97 400×PVIFA i, 4 +267400×PVIFi, 5 -450 000 下面代入11%和12%进行试算： 当i =11%时， NPV=97 400×3.102 +267400×0.593-450 000 =10 703 元 当i =12%时， NPV=97 400×3.037 +267400×0.567-450 000 =-2 580 元 第三十七页，共五十二页。 * * CH8 固定资产投资管理 [教学目的] 通过本章教学，要求学生掌握现金流量的计算和贴现法的应用，熟悉非贴现法的原理，了解固定资产的更新决策。。 [重点和难点] 1.现金流量的计算 2.贴现法中各指标的应用 [教学方法] 讲授法和案例教学相结合 第一页，共五十二页。 本章提要： §8—1 概 述 §8—2 投资决策指标 *§8—3 投资决策指标的应用 第二页，共五十二页。 §8—1 概 述 企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。 一、企业投资的意义 （人大3版P229） （一）是实现财务管理目标的基本前提； （二）是发展生产的必要手段； （三）是降低风险的重要方法。 第三页，共五十二页。 二、企业投资分类 （一）按与生产经营的关系可分为直接投资和间接投资； （二）按投资回收时间的长短可分为短期投资和长期投资； （三）按投资