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行业的划分：行业的划分要和上市公司的股价表现相关。也就是说，既要将那些生产或提供类似产品和服务的上市公司分为一组，又要确保这组上市公司的股价有相似的前景，对各种影响股价的因素有大致相同的反应。 在具体进行行业划分时，应遵循 “穷举”和“互斥”的原则，这是对任何一种分类的起码要求。这就是说，在行业划分时，任何一个公司都必须属于某一行业，一个公司也只能在一个行业中出现。即在行业划分时，不能有遗漏，也不能有重复。因此，对于那些有多项业务的公司要确定其主营业务，难以明确主营业务的要设置综合行业来安置。 二、行业的划分 宏观基本面分析 * 根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，我国的上市公司分为以下十三大类：A 农、林、牧、渔业；B 采掘业；C 制造业；D 电力、煤气及水的生产和供应业；E建筑业；F交通运输、仓储业；G 信息技术业；H 批发和零售贸易；I 金融保险业；J 房地产业；K 社会服务业；L 传播与文化产业；M综合类。 行业的划分(2) 宏观基本面分析 * 反映经济周期敏感程度的方面 行业生命周期的长度 行业生命周期的阶段 行业生命周期的类型 行业面临的竞争 三、行业对经济周期的反应 宏观基本面分析 * 不同的行业对经济周期的敏感程度是不同的。因此，不同行业在周期的不同阶段的业绩表现是不同的。 上市公司对于经济周期的敏感程度反映在三个方面： 首先反映在该行业的销售额上。 其次，反映在该行业的经营杠杆比率上，即反映在该行业的企业固定成本与可变成本之间的比例关系上。 第三，反映在该行业的融资杠杆度上，所谓融资杠杆度就是企业的债务占其资产的比率。 行业对经济周期的反应（2） 宏观基本面分析 * 每一个行业都会经历从创新、成长、成熟到衰退的这样一个周期，我们称之为行业生命周期(industry life cycle)。也就是说，随着行业发展的逐渐成熟，进入的资本越来越多，由于竞争的加剧，价格不断下跌，高风险、高回报的行业终究会变成低风险、低回报的行业。 一个典型的行业生命周期有四个阶段： ①创业阶段； ②成长阶段； ③成熟阶段； ④衰退阶段。 四、行业生命周期 宏观基本面分析 * 一个行业通常会面临着如下几种竞争： ①进入威胁； ②行业内企业之间的竞争； ③来自替代品企业的竞争； ④购买者的谈判能力； ⑤供给厂商的谈判能力。 五、行业面对的竞争 宏观基本面分析 * 一、公司的一般属性分析 二、公司基本素质分析 第三节 公司分析 宏观基本面分析 * (一)公司所属行业性质的分析 (二)企业结构分析 一、公司的一般属性分析 宏观基本面分析 * 1．发展前景分析：朝阳行业还是夕阳行业 2. 商品形态分析：消费资料还是生产资料 3．需求形态分析：外销产品还是内销产品 4．生产形态分析：劳动密集型企业、还是资本密集型企业和技术密集型企业。 (一)公司所属行业性质的分析 宏观基本面分析 * 1．生产结构分析 2．商品流通结构分析 3．竞争结构分析 4．价格结构分析 (二)企业结构分析 宏观基本面分析 * （1）企业的生产形态分析。分析企业是个别生产还是批量生产。 （2）产品结构分析。分析企业是生产单一产品，还是生产多种产品。 （3）企业生产技术简繁与规模大小分析。 （4）企业环境分析。 1．生产结构分析 宏观基本面分析 * （一）公司竞争能力分析 （二）公司技术水平分析 （三）公司管理水平分析 （四）公司盈利能力分析 二、公司基本素质分析 宏观基本面分析 * 公司竞争能力的强弱在短期上主要表现在其所占市场份额的大小上，在长期上则主要表现在公司的研究开发能力(RD)上，表现在公司的新产品开发计划、技术优势如专利权、以及市场营销能力上。 1．市场份额的大小及发展前景 2．研究开发能力和市场营销能力 （一）公司竞争能力分析 宏观基本面分析 * 公司所占市场份额的大小可以通过公司的销售额，销售额增长率及其稳定性来分析判断。 （1）销售额。 （2）销售额的增长率。可持续发展 （3）销售额的稳定性。 (4)年销售利润率。 1．市场份额的大小及发展前景 宏观基本面分析 * 分析公司的长期竞争力可以从新产品开发计划开始，更严格的分析必须依赖专业投资公司以及行业发展专家，投资者具体可从以下几个方面入手：（1）请教这方面的专家的看法；（2）公司过去的技术开发能力与产品更新情况；（3）公司科研技术人员组成比例及更新情况。 2．研究开发能力和市场营销能力 宏观基本面分析 * 公司的技术水平和技术装备能力也是决定公司竞争地位的重要因素。公司技术水平的测试包括两个方面，一是技术的硬件部分，另一个是公司软件内容。 新技术开发对股价的影响:第一阶段，研发新技术新产品的消息传出后，股价出现一段自然的涨