证券投资基金介绍及其产品设计.pptVIP

* * * * * * * 詹森指数评估模型（Jensen’s measure） 詹森指数是建立在严格的CAPM基础上，即假定CAPM经验检验是有效的，并根据经验CAPM推导出CAPM事后模型，测量实现的收益率。用公式表示为： T-M模型 其回归模型如下： 在回归分析中，α衡量基金经理的选股能力， 是原假设。若 ，表明基金经理具有成功的市场时机捕捉能力。对于有择时能力的基金经理而言，他面对的SML是非线性的，当市况良好(牛市)时，他能通过积极投资提高组合的β值，而在市场低迷时转向持有保守性资户以降低组合的β值。 其回归模型如下： 与T-M模型类似，若 ，说明基金经理有正的市场时机把握能力，α的含义同前，衡量基金经理的选股能力。 H-M模型 中国基金经理能正确把握市场时机吗？ 利用前面的方法得到的结论： 基金经理不能把握市场时机 经典业绩评价方法的不足 传统的检测基金经理时机把握能力的方法是以数据周期为基础的时机把握能力 要求苛刻？！ 新的评价方法 见论文 基金产品材料 申请报告 基金合同 招募说明书 募集方案 托管协议 产品说明书 产品说明书-设计报告 一、基金产品介绍 二、投资分析 三、投资策略 四、实证分析 五、风险管理 六、基金目标客户 七. 基金的可行性分析 案例要求 根据每组的论文所示投资策略设计 主要内容 投资策略说明 实证分析 数据说明 策略说明 模拟组合概括 模拟组合业绩 风险控制说明 演讲完毕，谢谢观看！ 内容总结 证券投资基金简介及产品设计。成长型基金、收入型基金和平衡型基金。基金管理人管理和运用资金。1929年世界性经济危机的一个贡献是，风险的理解与控制开始进入人类经济活动。二十世纪六十年代资产组合选择理论、资本资产定价模型和股票价格行为三大金融理论出现，为基金业绩评价创造出新的技术工具。1965年特雷纳首次提出风险调整收益概念，并创造特雷纳指数。1969年由詹森提出詹森指数，。很少引入基金管理人投资能力指标和资产流动性指标。马柯维茨均值——方差模型。①每一次投资时，其依据是持仓时间内的证券收益的概率分布。③投资决定仅仅是依据证券的预期收益和预期风险。CAPM是现代金融理论的核心内容之一，它建立了证券市场的一个均衡模型。根据资本资产定价模型，每一个证券的期望收益率等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价：。由β系数的引入，得出单个证券的期望收益率与之间存在线形关系。利用前面的方法得到的结论：。演讲完毕，谢谢观看 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 证券投资基金简介及产品设计 金融产品设计-第三讲 证券投资基金概论 起源于英国，发展于美国，其后迅速进入日本、德国、法国、香港及东南亚国家和地区，在全球范围内蓬勃发展。 共同投资、专家经营、共担风险、共同受益的金融工具。 证券投资基金分类 开放式基金和封闭式基金。 公司型基金和契约型基金。 成长型基金、收入型基金和平衡型基金。 股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认购权证基金等。 美元基金、日元基金和欧元基金等。 国际基金、海外基金、国内基金、国家/主权基金和区域基金等。 我国证券投资基金现状 1998年3月第一只证券投资基金“金泰基金” 截至2006年12月31日，共有321只基金，资产净值合计8564.61亿元，份额规模合计6220.35亿份。其中，53只封闭式基金，268只开放式基金。 2008年3月12日， 337只开放式基金，开放式基金总规模26362万亿，封闭式基金34只，总规模2106亿 证券投资基金运作原理 集合证券投资 利益共享、风险共担 基金托管人托管 基金管理人管理和运用资金 按投资者的出资比例进行分配。 基金业绩评价概论 业绩决定的主要因素 市场一般收益水平 基金的风险水平 包括市场风险和非市场风险 基金管理人即基金经理的投资才能 基金业绩评价的意义 完善基金业治理结构 基金市场规范化运作 强化市场监督 形成价值投资理念 基金业绩评价的原则 全面性原则 公正性原则 评价期间适宜性原则 理论和实际相结合的原则 基金业绩的比较 基金的业绩比较有两种方式 全域比较，即将全部基金或同组基金放在一起进行排名。 基金与事先确定的基准进行比较。 定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量。 基准组合是可投资的、未经管理的、与基金具有相同风格的组合。 业绩比较基准是投资者评价基金管理公司业绩的重要标准。 国外基金业绩评估体系的历史沿革 1929年世界性经济危机的一个贡献是，风险的理解与控制开始进入人类经济活动。 集中资金投资于风险资产的基金业评价受到关