外汇交易原理与实务PPT课件（共10章）第四章 远期外汇交易.pptxVIP

;;;远期外汇交易;二、远期外汇交易的类型;要求：掌握我国的远期外汇交易相关起息日规则;点击播放视频：轻松秒懂远期外汇;;（一）远期汇率的单向报价;（二）远期外汇汇率的双向报价;一、远期汇率的决定方式;（一）直接报价法;（二）点数报价法;汇水的形式;;一、择期外汇交易的注意事项;注意事项一;;;（1）当美元有远期升水，其他货币有远期贴水时，银行买进美元，卖出其他货币。如果择期交易从现在开始，则按即期汇率报价；如果择期交易从未来某一天开始，则按择期交易开始的第一天的远期汇率报价。 （2）当美元有远期贴水，其他货币有远期升水时，银行买进美元，卖出其他货币，按择期交易最后一天的远期汇率报价。如果择期外汇交易从现在开始，按即期汇率报价；如果择期外汇交易从未来某一天开始，则按择期交易开始的第一天远期汇率报价。 （3）在其他货币从远期升??到远期贴水时，银行买进美元，卖出其他货币，按择期外汇交易期限内的最低美元贴水报价或按择期外汇交易期限内的最高其他货币升水报价。;【例】美元有远期升水，瑞士法郎有远期贴水。即期汇率：USD/CHF＝1.601?0/30；1月期掉期率：230/250；3月期掉期率：300/320。 择期外汇交易期限从现在开始到1个月，银行买进美元，卖出瑞士法郎，用即期汇率报价，即1.60 1?0；卖出美元，买进瑞士法郎，则按择期外汇交易最后一天的远期汇率报价，即1.628?0（1.603?0?+?0.025?0）。 择期外汇交易期限从1个月到3个月，银行买进美元，卖出瑞士法郎，按1个月远期汇率，即1.624?0（1.601?0?+?0.023?0）；卖出美元，买进瑞士法郎，则按择期外汇交易最后一天的远期汇率报价，即1.635?0（1.603?0?+?0.032?0）。;远期外汇交易的作用与范例;远期外汇交易的作用;1．进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险;2．外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易;3．短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险;;【买空（buy long）例】有一瑞士外汇投机商预期英镑有可能贬值。当时，英镑3个月期汇汇率为GBP 1＝CHF3.344?8，他就在苏黎世外汇市场上卖出了10万英镑的3个月期汇，即在交割日时他应交付10万英镑现??，收入33.448万瑞士法郎。若3个月后，苏黎世外汇市场的英镑现汇价格果然像该投机商预期这样下跌，跌至GBP 1＝CHF 3.240?8，这时他就可以原先约定汇率所得的33.448万瑞士法郎中的32.408万瑞士法郎在市场上买进10万英镑现汇，来履行期汇合约。这样，该投机商通过卖空就赚取了1.04（33.448?32.408）万瑞士法郎的差价利润。当然，如果汇率的变动与该投机商预期正好相反，则该投机商就会遭受损失。;【卖空（sell short）例】有一美国外汇投机商预期瑞士法郎可能会大幅度升值。若当时瑞士法郎3个月期汇汇率为USD 1＝CHF 1.90，该投机商就在纽约外汇市场上买入了19万瑞士法郎3个月期汇，即到交割日他须付出10万美元，收入19万瑞士法郎。若3个月后，纽约外汇市场的瑞士法郎汇率果然升至USD 1＝CHF 1.80，该投机商就可以把按原先约定的汇率所得到的19万瑞士法郎，拿出18万到纽约外汇市场上卖出，换回10万美元的现汇去履行期汇合约。可见，投机商通过这种买空，赚取了1万瑞士法郎，约合5?556美元。;;;韩元;（1）无本金交割远期外汇交易实际上是远期交易 无本金交割远期外汇交易不做本金的实物交割，而是根据契约所订立的远期汇率与到期时即期汇率之差进行差额交割。 （2）无本金交割远期外汇交易主要适用于实行外汇管制国家的货币 2001年以来，亚洲地区的人民币、韩元等货币的非交割远期交易（是到期只轧差不交割的交易）相当活跃。;思考：国际清算银行发现，人民币无本金交割远期交易合约显示出的波动性始终大于我国国内外汇市场中人民币汇率的波动。为什么？; 二、远期合约（forward contract）;例：人民币1年期无本金交割远期交易汇率为6.234 5，人民币1年期利率为4.14%，美元1年期利率为2.00%，那么，人民币1年远期汇率应为F＝6.234 5×（1?+?2.00%）÷（1?+?4.14%）≈6.106 4。 6.234?5的人民币1年期无本金交割远期交易合约价格代表海外市场预期人民币汇率1年后会升值至6.106?4。由于近期存在人民币加息预期，因此人民币无本金交割远期交易合约价格有小幅上扬。;假设某客户3个月后有货款收入1?000万美元，但同时又担心人民币升值。这时，该客户可以进行远期结汇交易，从而避免汇率风险。设定当日中国人民银行公布的即期汇率为8.277?0，四大国有商业银行的3个月远期美元/人民币结汇价格为8.270?0