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中国股票市场的现状及发展策略 摘要：资本市场作为现代金融体系的重要组成部分，股票市场占其主导地位，它为一国的经济增长提供直 接融资。股票市场与我国经济增长的关系是我国经济发展过程中受到普遍关注的问题。从长期来看，股票 市场发展与中国经济增长存在着稳定的均衡关系，而短期内股票市场的经济增长效应较为微弱，这与当前 我国股票市场发展过程中存在的一些问题从而未能及时有效的指导投资者理性投资有关。所以合理的做法 是规范健全股票市场、加强宏观调控以促进股票市场的经济增长效应。 关键词： 股票市场 经济 经济问题 未来发展 一、引言 资本市场是现代市场经济的重要组成部分， 而股票市场又是其中最为活跃的部分。 西方 学者的研究表明，股票市场的发展， 丰富了金融资产结构，放大了社会储存倾向。 从而为企 业发展和经济增长提供了递增的资本支持。我国过票市场自 1991 年成立以来，在国民经济 中的地位日益重要，但在几十年的发展过程中，与发达国家相比股票市场的融资比重较低， 且发展一度呈现畸形状态， 本文介绍了关于我国是如何反映经济的以及我国股票市场出现得 问题和解决方法。 二、我国股票市场发展现状 （一）股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系 1、投资能力较弱，存在投机行为过度现象 目前股票市场参与者在进行投资时， 往往不会考虑长期价值投资， 市场上短线投资行为 较普遍，主要体现在股票换手率较高，与西方国家相比， 2004—2007 年我国股票换手率普 遍高出 5— 10 倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一，沪深股指从 2003 年 开始反复涨停，上证指数在 2007 年创下了历史最高的 6124.04 点，随即开始下滑，一度跌 至近期最低点 1664.93 点。至 2008 年 12 月，上证指数较长时期在 2000 点左右徘徊。股市 参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系， 而是主要看参与者在消息市中的 信息捕捉能力。 2、融资者融资能力不强，融资手段不多 相比而言， 国内股市融资能力普遍不强。 据统计， 仅 2005 年我国 69 家境外上市公司筹 资额就达 206.5 亿美元，为沪深两市 2003 年、 2004 年首发募资 800 多亿人民币的约 2 倍。 2007 年 11 月以来，国内上市公司融资水平更是急剧下降。从 2008 年新股发行情况来看， 新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的，甚至从 2008 年下半年起，新股发行变得较 为困难； 而且， 我国上市公司融资手段不多， 除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直 接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。 3、资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系 由于股权结构形成单一并缺乏流动性、 上市公司产业分布不尽合理等因素， 导致股市资 源配置功能低效；同时，二级市场交易量和规模欺负过大，突出表现在一些 ST 股票虽然经 营业绩不尽如人意， 但市盈率却非常高， 甚至达到 60— 100 倍。 从发达国家经验来看， 股市 与宏观经济的发展存在正相关关系， 但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现， 股 票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。 4 、股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险 虽然 2007 年我国股市出现了空前的繁荣局面，但也未能解决股市总体回报率较低的趋 势。 20