金融风险管理课件：第二讲 风险管理常用指标_风险价值度.pdfVIP

金 融 风 险 管 理 第二讲 风险管理常用指标 主要内容  交易员如何管理风险暴露  在险价值Value at Risk  波动率  利率风险 中央财经大学金融学院 2018/3/11 二、风险价值度 中央财经大学金融学院 2018/3/11 一、风险价值度定义及计算  风险价值度的定义  风险价值度的计算 中央财经大学金融学院 2018/3/11 4 被问及的问题  Value at Risk （VaR ），风险价值度  “在今后的N个交易日，在X%的把握之下，损失不会 超过怎样的水平？” 中央财经大学金融学院 2018/3/11 5 VaR定义  我们有X%的把握认为，在未来T时间段，交易组合的 损失不会大于V 。这里的变量V即投资组合的VaR 。  VaR是两个变量的函数:  时间展望期，T  置信度，X%  V对应的是在今后T天及在X%的把握之下，交易损失的 最大值 中央财经大学金融学院 2018/3/11 6 VaR的计算  VaR可以通过交易组合在T时间内的收益概率或损失概 率分布得出。 由交易组合在时间T 的收益概率分布中来计算VaR 由交易组合在时间T 的损失概率分布中来计算VaR 中央财经大学金融学院 2018/3/11 7 VaR与资本金监管  Regulators 基于VaR对银行的资本金进行监管  市场风险资本金要求：k与展望期为10天 的置信度为 99% VaR，其中k 至少为 3.0  巴塞尔协议II下信用风险和操作性风险的资本金要求： 展望期为1年 的置信度为99.9% VaR 中央财经大学金融学院 2018/3/11 8 VaR计算的四个例子  前两个例子中，收益或者损失的概率分布是连续的；  后两个例子中，收益或者损失的概率分布是离散的。 中央财经大学金融学院 2018/3/11 9 例8.1  假定一个交易组合在6个月时的收益服从正态分布，分 布均值为200万美元，标准差为1000万美元  分布的第一个分位数为200-2.33×1000，即-2130 万美元  对于6个月展望期，在99%置信度下的VaR为2130万 美元 中央财经大学金融学院 2018/3/11 10 例8.2  假定一个1年的项目的最终结果介于5000万美元损失和 5000万美元收益之间，5000万美元损失和5000万美元 收益之间的任意结果具有均等的可能  项目的最终结果服从由-5000万美元到+5000万美元的 均匀分布，损失大于-4900万美元的可能性为1%  对于1年的展望期，在99%置信度下的VaR为4900万美 元 中央财经大学金融学院 2018/3/11 11 例8.3 8.4  假定一个1年的项目有98%的概率收益为200万美元， 1.5%的概率损失为400万美元，0.5%的概率损失为 1000万美元 