金融工程讲义：第四章 期货市场简介.docVIP

第四章 期货市场简介 第一节 期货市场简介 一、期货市场概述 现货交易，是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货交易覆盖面广，不受交易对象、时间、空间等制约，随机性大，灵活方便。 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。 期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。内容： 1.合约名称：品种名称、上市交易所“上海期货交易所阴极铜期货合约” 2.交易单位：每手期货合约代表的标的商品的数量。如：1手绿豆为10吨 3.报价单位：每计量单位的货币价格。如：元/吨 4.最小变动价位：合约标的每单位价格报价的最小变动数值。如：绿豆2元/吨，即每手合约最小变动值为20元。5.交割月份6.交易时间 7.最后交易日：过了这个期限的未平仓合约，必须进行实物交割。 8交割日期9.交割等级10.交割地点11.交易手续费 12.交割方式：实物交割（商品期货）和现金交割（金融期货）13.交易代码 大连商品交易所大豆期货合约 交易品种 黄大豆1号 交易单位 10吨/手 报价单位 人民币 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的4% 合约交割月份 1，3，5，7，9，11 交易时间 上午9:00--11:30 下午13:30-15:00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延） 交割等级 具体内容见附件 交割地点 大连商品交易所制定定点仓库 交易保证金 合约价值的5% 交易手续费 不超过4元/手 交割方式 实物交割 交易代码 A 基本特征：（与现货比较） 1.合约标准化 除了价格，其它都是规定好的。合约成了交易对象，现货交易对象主要是实物商品。期货不是货，而是关于某种商品的合同。 2.集中交易 必须在期货交易所内进行。交易所实行会员制，只有会员方能进场交易，客户只能委托期货经纪公司代理交易。现货交易不受这些限制。 3.双向交易和对冲机制 因为合约是标准化的，绝大多数交易可以通过方向对冲操作解除履约责任。 现货交易，手里没有货就卖不了。而期货可以先卖，再买入对冲平仓。 4.每日无负债结算制度 期货市场是一个高风险的市场，一部分人买卖期货合约进行套期保值，分散市场价格波动的风险，另一部分人甘冒风险进行投机。现货市场上的风险不是在期货市场上消失了，而是在市场主体之间发生了转移。为了控制风险，建立了此制度。 5.杠杆机制 高风险对应高收益，期货市场吸引投资者的重要原因是他的杠杆作用，期货交易只需要缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%~10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 二、期货市场的产生和发展 （一）商品期货 1.农产品期货 1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世，1865年标准化合约推出。1919年，芝加哥商业交易所（CME）等。 品种涉及：小麦、玉米、大豆、棉花、咖啡、可可、黄油、鸡蛋、生猪、活牛、木材、天然橡胶等 2.金属期货 1876年伦敦金属交易所（LME）开此先河。1933年，纽约商品交易所（COMEX）。 品种主要有：铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银、黄金等。 3.能源期货 纽约商业交易所（NYMEX）是世界上最具影响力的能源产品交易所。 品种：原油、汽油、取暖油、丙烷等。 （二）金融期货 外汇期货、利率期货、股票指数期货 全球主要期货品种及上市交易所 品种 主要上市交易所 商品期货 农产品 玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油 芝加哥期货交易所 林产品 木材 芝加哥商业交易所 经济作物 棉花、糖、咖啡、可可 纽约期货交易所 畜产品 生猪、活牛、嫩鸡 芝加哥商业交易所 有色金属 黄金、白银、钯 纽约商业交易所 铜、铝、铅、锌 伦敦金属交易所 能源 石油、天然气 纽约商业交易所 金融期货 外汇 英镑、欧元、日元、瑞士法郎 芝加哥商业交易所 利率 美国长期国库券、美国十年期国库券 芝加哥期货交易所 股票指数 标准普尔500指数 芝加哥商业交易所 （三）我国期货市场 我国期货市场，经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段过渡。在研究试点阶段，经历了几个历史时期，即方案研究时间、试点时间、治理整顿时期。第一个时期，方案研究时期（1988-1990年）。第二个时期，盲目发展时期（1990-1993年）。第三个时期，治理整顿时期（1993-）。 大连商品交易所（Dalian Commodity Exchange, DCE）成立于1993年2月28日，是经国务院批准的三家期货交易所之一，是实行自律性管理的会员制法人。成立以来，大商所始终坚持规范管理、依法治市，保持了持续稳健的发展，成为中国最大的农产品期货交易所。　　经中