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项目 旧设备 新设备 原价 60000 50000 税法规定残值（10%） 6000 5000 税法规定使用年限 6 4 已使用年限 3 尚可使用年限 4 4 每年操作成本 8600 5000 第2年末大修费用 28000 最终报废残值 7000 10000 目前变现价值 10000 每年折旧额 直线法 年数总和法 第1年 9000 18000 第2年 9000 13500 第3年 9000 9000 第4年 0 4500 必威体育精装版.课件 * 旧设备净现值 7000-（7000-6000）*40% 9000*40% 3600 3600 0 1 2 3 4 -10000 （10000-33000）*40% -8600*60% -5160 -5160 -5160 -28000*（1-40%） NPV=-35973 必威体育精装版.课件 * 旧设备净现值 10000-（10000-5000）*40% 18000*40% 13500*40% 9000*40% 4500*40% 0 1 2 3 4 -50000 -5000*60% -3000 -3000 -3000 NPV=-39107.80 所以应选择继续使用旧设备。 必威体育精装版.课件 * 4 不同经济寿命的投资项目选择 使用约当年成本进行比较 假定某公司从事的业务是生产铸造金属半成品。如果铸造机器用坏了，需要换一台新的以维持业务。目前有两种机器可供选择： A机器购买成本$100，每年需花$10来维持运转，2年使用期； B机器购买成本$140，每年需花$8来维持运转，3年使用期。 假定贴现率为10%，试作出投资决策。 NPV（A）=-100-10*（P/A，10%，2）=-117.36 NPV（B）=-140-8*（P/A，10%，3）=-159.89 应选择购买A机器。 必威体育精装版.课件 * 约当年成本（A） *（P/A，10%，2）=-117.36 约当年成本（A）=-67.62 约当年成本（B） *（P/A，10%，3）=-159.89 约当年成本（B）=-64.29 所以应该选择购买B机器。 必威体育精装版.课件 * 第8章 项目分析与评估 必威体育精装版.课件 * 保本点分析 情境分析 敏感性分析 1 2 3 经营杠杆 4 6 必威体育精装版.课件 * 情境分析 分析在各种可能的情况下，NPV会如何变化。 情境 净利润 NCF NPV IRR 基本情况 19800 59800 15567 15.1 最差情况 -15510 24490 -111719 -14.4 最好情况 59730 99730 159504 40.9 必威体育精装版.课件 * 敏感性分析 一个变量的变动所引起的NPV的变化（假定其他变量保持不变） 是情境分析的一种变化形式 情境 销售量 NCF NPV IRR 基本情况 6000 59800 15567 15.1 最差情况 5500 53200 -8226 10.3 最好情况 6500 66400 39357 19.7 必威体育精装版.课件 * 保本点分析（会计保本点） 当销售量（销售收入）为多少时，企业净利润为0。 固定成本（fixed cost） 在特定期间内，不随产量变动的成本。 变动成本（variable cost） 在特定期间内，随产量变动的成本。 必威体育精装版.课件 * 收入-成本=税前利润=0 收入-