XX次级抵押贷款危机对我国银行业的启示.docVIP

XX次级抵押贷款危机对我国银行业的启示 　　 摘要：次贷危机则是指一场发生在美国，因房地产和金融市场泡沫互动，导致次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。 　　 　　 关键词：美国次贷危机 我国银行 启示 　　 　　 0 引言 　　 　　 次级抵押贷款，是指美国贷款机构面向收入水平不高因而信用程度也较差、出现违约概率较大的借款人提供的一种住房按揭贷款。次贷危机则是指一场发生在美国，因房地产和金融市场泡沫互动，导致次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。 　　 　　 1 次级抵押贷款危机的形成 　　 　　 在经历了从1991年到2000年长达10余年的经济较高增长后，美国经济步入衰退，联邦基金利率由xx年1月的6%锐减到xx年6月的1%，信贷成本的急剧降低使美国经济步入攀升轨道，与此同时在居者有其屋的政治理念下，美国成立了房利美、房迪美、吉利美三大政府支持抵押贷款机构，向投行出售mbs融资，帮助私人尤其是低收入人群购置住房，并为私人购买住房提供大量财政补贴。 　　 　　 xx年美国为私人购买住房提供的财政补贴预算额度 　　 　　 为了分散大量次级贷款可能引发的风险，美林、高盛等投行推出一种金融衍生品cdo，通过打包向对冲基金融资，转嫁风险。投行为了盈利又推出另一种产品cds，每年从cdo发行所得中抽出一部分资金向保险公司投保。同时普尔，穆迪等评级机构均又给予这些派生产品以3a评级，诱导人们及一些金融机构疯狂购买，使得原产品与其派生产品形成了一条环环相扣的债务链。 　　 　　 两年的超低利环境虽然保住了经济增长，但也造成劳动生产率增长速度放缓、美元持续走弱、能源和原材料价格趋升、通胀压力增大的资产泡沫。于是美联储从xx年起不断加息，加重了购房者的还贷负担，美国房地产价格在xx年上半年达到近年来高位后逐步下滑，数据：bloomberg. 　　 　　 由于次级房贷借款人不能按时还款，次贷违约率上升，次级房贷大比例地转化为坏帐。对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，随后股市大跌，无法偿还房贷的民众继续增多，最终导致美国次贷危机爆发。数据：bloomberg. 　　 　　 2 对我国银行业的影响 　　 　　 次级抵押贷款及由次级抵押贷款证券化而来的债务抵押债券（cdo）基本上分散在银行、资产管理公司、对冲基金、保险公司和养老基金5类金融机构中。数据：imf。 　　 　　 依据美国财政部数据，截止xx年6月，包括外汇管理局、商业银行等在内的中资金融机构持有1075亿美元美国按揭债券mbs，585亿美元美国公司债券。按照美国次按债券占住房按揭债券20%的平均比例，美联储估测因次贷危机造成次按债券的损失约10%，则仅次按mbs这一品种，中资金融机构就大约遭受了21.5亿美元的损失。另外，如果考虑中资金融机构购买、持有风险远甚于agency debt的公司债券中的abs及cdo，则中资金融机构因次贷危机造成的损失更大。数据：美国财政部。 　　 　　 事实上，中国投资于美国次级贷款的主要是工行、中行等几大国有商业银行，其中中国银行持有800亿左右美元的资产，较一般商业银行为多，然而该行已经处理了所有的次贷债务抵押证券，并为次贷投资计提了足够的准备金。再如工行，其在年报中披露07年末累计计提减值准备4亿美元，累计拨备金额超过07年末的浮亏金额3.57亿元，拨备覆盖率达到112%，推算看，4亿美元的减值准备约为该行07年净利812.56亿元的3.5%左右，并且并未持有与美国次级房贷相关的债务抵押债券。其他几大国有商业银行也是类似，再加上资本项目并未完全开放，游资的流入流出受到严格限制，国内金融市场相对比较封闭，内地主要股市、债市与汇市并未与国际同步，国内衍生品市场也未建立，次贷危机对我国银行业不会构成直接威胁。数据：各银行官方发布信息。 　　 　　 3 对我国银行业的启示 　　 　　 目前国内的住房抵押贷款主要还是优质贷款，没有美国的次级抵押贷款，更没有“零首付”的现象（相反，我国目前的首付比例已提高至30%，而且有进一步上调的可能），违约风险比较小，发生次贷危机的可能性同样较小。 　　 　　 但是根据国外的研究报告，住房抵押贷款违约率的上升要在贷款发放后的3~5年才会释放。而我国目前住房抵押贷款余额中的绝大部分是近两年新增的贷款，其违约率随着时间的推移仍有上升的可能。同样，我国央行自04年起的数次加息并提高存款准备金率也加大了违约风险发生的几率。而且我国抵押贷款证券化目