财务管理 投资决策应用 债券估价.pptxVIP

债券投资——债券估价;债务融资及债券 ; 债务融资是在特定日期之前偿还债权人所借资金的一种法律义务或责任。也就是说作为债务人，在债务到期之前，必须要给债权人偿还本金和利息，这个法律义务或责任是不可推卸的。;债务融资的成本是利息，是可以免税的，因此有债务融资的利息具有抵税效应的说法。; 企业债券是债务融资的一种，是债权人和债务人之间签订的一种书面法律协议，也称为契约。;债券的估价就是确定债券的价值，是未来现金流量的现值之和。 未来的现金流量=债券面值+债??面值×票面利率 债券价值=债券面值×票面利率×（P/A，利率，期限）+债券面值×（P/F，利率，期限） 按照市场利率折现。因此对于债券的价格，很显然，会受到市场利率的影响。;利率之间关系; 在二级市场，债券的价格是随着市场利率的变化波动的，一旦市场利率上升，债券的价格就会下降；一旦市场利率下降，债券的价格就会上升，也就是说债券的价格与市场利率之间成反向变动关系。;债券的到期收益率是使未来现金流量的现值之和等于债券价格的贴现率。; 贴现率如果是市场利率的话，与债券的价格之间是反向关系，因此债券的到期收益率与债券的价格之间也是相反方向的关系。;票面利率与到期收益率之间的关系; 债券的价格在上升，随着债券价格的上升，债券的收益率在下降。这里所说的收益率是指债券的到期收益率，因为债券的到期收益率与债券的价格之间是一个反向变动关系，所以如果市场当中，当债券的价格不断上升的时候，债券的到期收益率就在下降。;总结：;感谢您的阅读！