獐子岛大股东减持与盈余管理案例研究.pdfVIP

摘 要 改革开放40 多年来，我国GDP 总量增长了29 倍，人均GDP 增长了20 倍，成为了世界经济增长 的主要动力，经济建设取得了伟大成就。证券市场更是对国民经济做出了巨大贡献，其在资金融通、 资产定价和资本配置方面发挥了重要作用。在活跃的证券市场中，上市公司的盈余信息成为了投资 者决定是否投资的关键所在。投资者对盈余信息的功能锁定，使得盈余管理成为很多上市公司粉饰 财务报表的主要手段。特别是农业类上市公司，近年来通过盈余管理损害投资者利益的现象频繁发 生，在一定程度上打击了市场投资者对农业上市公司的信心。为深入研究农业类上市公司盈余管理 频发的原因，探索加强农业类上市公司盈余信息披露监管的对策，本文选取了獐子岛公司作为案例 研究对象，希望通过案例研究的方法深入分析獐子岛公司的盈余管理行为背后的原因，为完善农业 类上市公司监管提供理论与实践依据。 本文运用案例研究与规范研究相结合的方法，研究了獐子岛公司利用海底生物资产计提减值准 备进行盈余管理的过程及伴随其中的大股东择机减持行为。首先对国内外学者关于盈余管理和大股 东减持的相关文献与理论进行了梳理总结，在此基础上选取上市公司獐子岛集团作为案例研究对象， 并介绍了公司大股东减持的相关制度背景和獐子岛 “扇贝跑路”事件的基本情况，其次结合獐子岛 公司的财务状况和“扇贝跑路”事件发生前后的市场反应情况，重点研究獐子岛公司盈余管理的动 因、盈余管理的操作手段、大股东减持的原因和交易时机，采用比较分析法、因素分析法和事件研 究法等对獐子岛的现金流量、营运能力、发展能力、偿债能力和盈利能力进行分析，发现盈余管理 与大股东减持行为之间的关系。最后是在案例分析的基础上，得出研究结论并为各利益相关方提出 对策与建议。 通过案例分析得到以下结论：（1）獐子岛利用 “扇贝跑路”事件进行盈余管理给公司带来了非 常负面的影响。通过事件研究法分析发现投资者由最初的反应强烈到最近一次事件的“见怪不怪”， 獐子岛的股价也从农业第一百元股的高价跌落到了历史低位2.3 元/股。 （2 ）避免被 ST、被退市是 獐子岛进行盈余管理行为的主要原因。自2014 年以来，公司净利润呈现出“两年一大亏，一年微盈 利”的特征，面临被 ST、被退市风险。 （3 ）海底养殖的潜在风险与监管困难使得獐子岛公司频频 进行盈余管理。獐子岛公司多次对海底存货计提减值准备和核销，来改变公司的盈余信息。（4 ）獐 子岛控股股东和第二大股东利用盈余管理择机减持公司股份。上市公司股东总是在公司业绩预告附 近减持股份，并且往往倾向于在好消息披露后减持股份，在坏消息披露前减持股份，獐子岛股东减 持也符合这一现象。根据研究结论，向相关方提出以下建议：（1）改进农林牧渔类企业的审计方法。 （2）细化上市公司的信息披露制度。 （3）完善ST 公司的退市制度。 （4）加大对违规企业的惩处 力度。 关键词：盈余管理；大股东减持；扇贝死亡 I Abstract Over the past 40 years of reform and opening up, Chinas GDP has grown by 29 times and per capita GDP by 20 times, becoming a major driver of world economic growth and achieving great achievements in economic development. The securities market has made a great contribution to the national economy, playing an important role in financing, asset pricing and capital allocation. In the active stock market, the earnings information of listed companies becomes the key for investors to decide whether to invest. Investors