康哲药业-市场前景及投资研究报告-创新药储备丰富，学术推广能力.pdfVIP

深度报告 买入 创新药储备丰富，学术推广能力强大 康哲药业（0867.HK) 2020-6-26 星期五 投资要点 目标价： 14.40 港元  公司持续扩大创新产品布局，结合学术推广能力将推动营收快速增长： 现价： 9.52 港元 7 公司通过股权投资及战略合作方式布局创新药，公司已经与 家国外高 预计升幅: 52% 新药物研发公司合作了18款创新产品。其中地西泮鼻喷雾剂是以鼻腔喷 2020 1 13 FDA 雾给药的方式治疗癫痫发作活动增加的创新药， 年 月 日， 重要数据 已批准其在美国的上市申请。国内活动性癫痫患者约600 万人，每年有 日期 2020-6-26 40 万新发患者。其中有40-60 万的患者存在药物控制不佳，病情反复发 收盘价（港元） 9.52 作的情况。假设公司该款产品的目标客户数量为50 万，患者年使用频率 总股本（百万股） 2471 40 20-30 0.09% 为 次，该款产品未来的年销售额预计能达到 亿元。 环孢 总市值（百万港元） 24090 净资产（百万元） 9516 菌素A滴眼液市场潜力预计达到30-40亿元。治疗银屑病的Tildrakizumab 总资产（百万元） 11171 60 市场潜力将达到 亿元。 52周高低（港元） 13.08/6.39  公司核心产品的营收增长态势良好： 每股净资产（元） 3.85 数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 公司代理销售药品涵盖各个治疗领域，产线集中于心脑血管线、消化线、 3 眼科线、以及皮肤线，未来 年维持每年双位数增长。其中心脑血管线 主要股东 为公司的营业创收超过半数，创新药新活素有望在未来3年实现30%以 （ ） 上复合增长。 TreasureSeaLimited 44.46%  首次覆盖给予买入评级，目标价14.40港元： 公司管理层在医药行业有30 多年的经验，对医药行业发展趋势极具战略 眼光及执行力。公司在重磅创新药储备丰富，不受带量采购影响，将推 动公司业绩快速增长及提升估值。我们预计公司2020-