2020年下半年网络流量驱动行业投资策略，变革趋势.pdfVIP

变革趋势的确定把握 ——2020年下半年网络流量驱动行业投资策略 2020.06.30 综述  新基建背景下 ，流量驱动的主线 （包括5G、IDC、网络设备、光模块 ）是各环节高确定性的基础 ，同时应 用层已体现出众多高弹性的趋势 （物联网、云视讯、网络可视化等 ）。  流量主线中 ，云和运营商是重要下游 ，也是长期红利最大的市场。历史上的两次流量爆发 ，下游驱动主要 是互联网和云；但2020年后流量爆发驱动因素发生变化：核心驱动在于云的景气周期本身 +5G新基建 ， 流量的需求明确指向硬件基础设施环节。  流量爆发叠加云/互联网巨头Capex增速恢复向上 ，确保2020年设备环节高景气度 ，因此我们预计：IDC 、 服务器/交换机/路由器、光模块等领域2020年景气向上确定 ，是重要的核心环节。  其中 ，网络设备和IDC强调两大思路：自上而下寻找确定性最高、增量最大的下游 ，即云/互联网、运营商； 下游头部集中的背景下 ，选择具有一线地位或准一线竞争实力的龙头厂商。具体而言 ，硬件环节技术切换、 弹性极高 ，同时软化、云化的趋势不容忽视；IDC环节更强调资源、需求、运营能力。  投资策略： “7硬核” ：5G主设备之中兴通讯 ，IDC之宝信软件、光环新网 ，ICT设备之星网锐捷、紫光股 份 ，云视讯之亿联网络 ，网络可视化之中新赛克； “2细分” ：光模块之新易盛、中际旭创、剑桥科技 ， 物联网之移远通信、和而泰、乐鑫科技。  风险提示：下游投资周期波动带来季度间调整；外部环境不确定性。 2 主要内容 1. 流量是新基建背景下的长期受益主线 2. 上下游：均可验证产业链景气趋势 3. 中游：网络设备+IDC是两大基础环节 4. 投资策略：聚焦“7硬核”+ “2细分” 3 ZVFWBWGVrRsQ6MaO7NsQnNnPrReRmMtMkPmMrQ8OsQpPvPpNpMwMtOmO 1. 流量是新基建背景下的长期受益主线 TMT产业链中的流量主线 流 网络接入 网络设备 流量 量 无线接入 基站设备 节点 主 有线接入 网络控制 分发 线