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（金融保险）李素梅教授在 中美金融改革与创新峰会 上的主题发言概要由天 天津财经大学经济学院金融系李素梅教授 在“中美金融改革和创新峰会”上的主题发言概要 女士们，先生们，尊敬的各位来宾大家好！ 我来自天津财经大学，很荣幸能有机会就大家共同感兴趣的话题 在这里进行探讨交流和学习。我今天希望就“中国产业投资基金发展 战略”这壹主题在这里和诸位进行交流。这是壹个既有理论意义，又 有实际意义的话题，在此仅起抛砖引玉的作用，不妥之处，敬请各位 批评指正，谢谢！ 产业投资基金，是指壹种对未上市企业进行股权投资和提供运营 管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资 者发行基金份额设立基金 X 公司，由基金 X 公司自任基金管理人或另 行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从 事实业投资的壹种创新的金融制度，投资收益按投资者的出资份额共 享，投资风险由投资者共担。它是以个别产业为投资对象的壹种投资 基金，重点投向具有高增长潜力的未上市企业，以进行股权或准股权 投资，且参和被投资企业的运营管理和监督，以期所投资企业（项目） 发育成熟后通过股权转让实现资本增值。产业投资基金直接投资于失 业，相当于西方国家的有组织的私募股权基金。刚才市长先生提到的 “天津渤海产业投资基金”是中国第壹只独资产业投资基金。截止 2007 年底，中国有 10 只产业投资基金，其中 3 只为中外合资产业投 资基金，7 只为中资产业投资基金。 有壹句话我很喜欢：“生活的路不是想到哪里，就到哪里，而是 如何到达”。对于年轻而具有生命力的中国产业投资基金，特别是天 津渤海产业投资基金，如何制定发展战略，确定发展路径，科学规范 管理，以充分发挥其综合功效，至关重要！ 下面就“中国产业投资基金发展战略”问题，从如下三方面谈几 点粗浅见法。第壹，投资方向的确立；第二，发展路径的选择；第三， 制度建设的加强。 壹．中国产业投资基金发展战略选择之壹：产业投资基金投资方向的 确立 在对国有企业和民营企业进行比较时，中国产业投资基金应重点投向 民营企业。在具体的行业（产业）的选择上，基于国外产业投资基金 投资方向的借鉴及启示，应重点投向具有壹定商业效益的支柱产业， 少部分投向高新技术产业和企业重组。下表就以美国为代表的发达国 家和亚洲地区产业投资基金投资方向做壹简单比较。 美国和亚洲产业投资基金投资方向比较 单位：% 产 电脑产 电子产 通讯产 医疗生 货 品 / 传统工 其他 业 业 业 业 物产业 零售业 业 地区 美国 25.1 11.1 23.8 21.7 8.6 3.0 6.7 亚洲 8.6 11.2 2.1 2.1 16.8 17.6 41.5 资 料 来 源 ： 转 引 自 季 敏 波 ，《 中 国 产 业 投 资 基 金 研 究 》 P250,KolinToKitC.Wong,PracticalAspectofVentureInvestment,P. 9 经比较可知：处于相对落后的亚洲地区其产业投资基金的投向大 部分是在传统产业领域，及其他产业，约占总投资的 60%左右，而美 国投资重点在高新技术，例如：电脑、生物、通讯等。因此，产业投 资基金投向和壹国的经济发展水平和产业技术水平密切相关。中国作 为壹个发展中国家，产业投资基金应重点投向具有壹定商业效益的支 柱产业、基础产业及参和企业重组而设立的企业重组基金。具体而言， 中国目前适宜产业投资基金进入的产业有：金融商贸业，以及空港物 流、海洋及循环经济、海港物流、化学工业和休闲旅游等产业。 二．中国产业投资基金发展战略选择之二发展路径的选择 区别于西方发达国家的产业投资基金，中国产业投资基金的发展 应立足于本国经济的发展实际情况。除了考虑产业投资基金自身的特 征外，更需关注利于产业投资基金生存发展的外部环境。因此，确立 且完善中国产业投资基金的发展原则且努力遵循这些原则是产业投 资基金充分发挥正面功效的重要前提保障。 应遵循的原则和策略 （1）市场化运作，规范和创