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. 计算 VaR 值的历史模拟法 克服了方差一协方差法的一些缺陷，如考虑了“肥尾”现象， 能度量非线性金融工具的风险等，而且历史模拟法是通过历史数据构造收益率分布，不 依赖特定的定价模型，不存在模型风险。但历史模拟法仍存在不少缺陷： ①风险包含着时间的变化，单纯依靠历史数据进行风险计量，将低估突发性的收益率波 动； ②风险计量的结果受制于历史周期的长度； ③以大量的历史数据为基础，对数据的依赖性强； ④在计量较为庞大且结构复杂的资产组合风险时，工作量十分繁重。 历史模拟法的 核心在于根据市场因子的历史样本变化来模拟银行表外业务的未来损益 概率分布，然后再利用该概率分布的分位数计算出一定置信度下的 VaR估计量。 历史模 拟法是一种非参数方法，不需要对市场因子的统计分布进行假定，因此可以较好地处理 非正态分布；同时该方法是一种全值估计，可以有效处理包括期权的非线性组合。 蒙特卡洛模拟法 Ⅰ. 是一种全值估计方法，可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题 Ⅱ. 如果产生的数据序列是伪随机数，可能导致错误结果 Ⅲ. 可以通过设置消减因子，使得模拟结果对近期市场的变化更快地作出反应 Ⅳ. 蒙特卡洛模拟法对于基础风险因素仍然有一定的假设，存在一定的模型风险。 Ⅴ. 计算量很大，且准确性的提高速度较慢 久期分析 也称为持续期分析或期限弹性分析，是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权 重，得到加权缺口， 然后对所有时段的加权缺口进行汇总 ,以此估算某一给定的小幅 （通 常小于 1%)利率变动可能会对整济价值产生的影响。各时段的敏感性权重通常是由假定 的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来确定。通常，金融工具的到期日或距下一 次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对越高。 (2)适用范围 ①采用标准久期分析法，久期分析只能反映重新定价风险，不能反映基准风险及因利率 和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风 险。②对于利率的大幅变动（大于 1%),久期分析的结果不再准确，需进行更复杂的技术 调整。 压力测试 应至少包括 ( )。 Ⅰ.利率总水平的突发性变动 Ⅱ.主要市场利率之间关系的变动 Ⅲ .收益率曲线的斜率和形状发生变化 Ⅳ .主要金融市场流动性变化和市场利率波动性变化 Ⅴ.关键业务假定不适用、参数失效、参数设定不正确 根据《证券投资顾问业务暂行规定》第十一条规定，证券公司、证券投资咨询机构向客 户提供证券投资顾问服务，应当按照公司制定的程序和要求，了 解客户的身份、财产与 收入状况、证券投资经验、投资需求与风险偏好， 评估客户的风险承受能力，并以书面 或者电子文件形式予以记载、保存。 . . 证券公司及证券营业部应当在公司网站以营业部所显著位置公示客户投拆 电话、传真、 电子信箱 ，保证投诉至少在营业时间内有人值守。 证券公司探索形成的证券投资顾问业务流程主要有四个环节 :①服务模式的选择和设 计。根据客户的需求和特征，选择和设计个性化或者标准化的顾问服务模式。②客户签 约。了解客户情况，评估客户的风险承受能力， 为客户选择适当的投资顾问服务或产品。 ③形成服务产品。 公司总部或者证券营业部的投资顾问团队根据证券研究报告以及其他 公开证券信息，分析证券投资品种、理财产品的风险特征。④服务提供。投资顾问服务 人员通过面对面交流、电话、短信、电子邮件等方式向客户提供投资建议服务。证券公 司通过适当的技术手段，记录、监督投资顾问服务人员与客户的沟通过程，实现过程留 痕。 行业轮动的特征 ：⑴行业轮动必须建立在对具体的体制、制度以及发展阶段的分析基础 之上，并且关注经济的周期变化不同制度的国家、不同的经济体系、不同的发展阶段， 轮动策略不同； (2)行业轮动与经济周期和货币周期紧密联系， 相互作用和影响； (3)行业 轮动必须注意经济体系的特征和经济变量的相互作用方式。 国债是政府债券市场上的