速冻行业深度报告：家务社会化与餐饮供应链，千亿速冻的历久弥新.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 目 录 一、速冻行业概况：家务社会化下的结果，我国消费量仍低空间仍大，供需两 端变化正在发生 5 我国速冻食品的发展历程 5 对标国际，我国速冻食品人均消费还处在较低水平 6 站在当前时点，中国速冻行业仍有大空间，供需两端变化正在发生 10 长期趋势：家务劳动社会化下，速冻用量提升是长期趋势 10 需求端：家庭需求稳步释放，餐饮需求错配明显、快速放大 11 3.2 供给端：冷链进步+产品创新，行业变化正在发生 15 二、各细分品类分析：面米规模大，火锅料风头劲，预制菜潜力高 18 速冻面米：规模最大，龙头突出 19 速冻火锅料：速冻食品的赛道风口 21 速冻预制菜肴：速冻食品的下一个蓝海 24 三、展望未来，什么样的公司能够脱颖而出？ 25 短期：布局餐饮通路的蓝海 25 产品性价比高，满足餐饮降成本需求 26 产能充足，保证稳定供应 26 渠道力突出，执行力强 26 长期：顺应习惯变迁，把握需求端趋势 27 新品开发能力强 27 丰富的品类组合及品牌优势 27 四、相关投资标的 28 安井食品：优质赛道优质龙头，三大核心竞争力奠定市占率提升动能 28 三全食品：速冻面米绝对龙头，品牌优势明显，先行布局餐饮渠道有望构筑先发优势 30 广州酒家：广式面点龙头、品牌突出，细分市场空间大 32 投资建议 34 风险提示 34 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 图表目录 图 1：速冻肉制品基本工艺流程 5 图 2：我国速冻食品发展可以分为 4 个阶段 6 图 3：2017 年我国速冻食品市场规模达到 1235 亿元 7 图 4：17 年速冻面米和速冻火锅料占比分别达到 52%/33% 7 图 5：13-17 年速冻火锅料的 CAGR 高于行业整体增速 7 图 6：我国速冻食品的人均消费量较发达国家差距较大 8 图 7：速冻食品的花色（品类）上亦较发达国家有差距 8 图 8：14 年我国人均冷库保有量仅为 0.116 立方米 8 图 9：每周购买 1 次速冻食品的消费者仅占到 5% 9 图 10：每周购买 1 次以上速冻食品的消费者达到 32.7% 9 图 11：7 年间我国劳动年龄人口减少了 3000 万人 10 图 12：16 年我国家政服务行业达到 3500 亿元 10 图 13：1975 年开始日本女性劳动者占比逐年提升 11 图 14：日本外食支出占比与女性劳动力占比呈现出较为一致的发展趋势 11 图 15：随着家务劳动的社会化进程，日本速冻食品的生产量也迎来快速发展 11 图 16：新中产平均每月下厨频率，一线城市平均 2 天下厨一次 12 图 17：数量来看，速冻食品产量 59%用于业务（餐饮） 12 图 18：金额来看，速冻食品消费额 58%用于业务（餐饮） 12 图 19：我国餐饮业收入保持稳定增长的趋势（%） 13 图 20：目前我国外卖市场整体交易规模依然保持 100%以上的单季增速 14 图 21：17 年正餐人力成本/房租变动分别为 1.52%/1.32% 14 图 22：17 年正餐人力成本/房租变动分别为 2.91%/6.59% 14 图 23：18 年我国冷链物流市场规模达到 3035 亿元/+19% 16 图 24：17 年海欣食品的高端品牌“鱼极”实现营收 1.2 亿元/+33.5%（单位：万元） 17 图 25：不同品类的速冻产品所处的产业周期是不同的 19 图 26：17 年我国速冻面米的市场规模约为 647 亿元 20 图 27：17 年我国速冻面米的产量约为 594 万吨 20 图 28：商超购买速冻主食的居民仅占四分之一 20 图 29：速冻汤圆/水饺是速冻面米的最大品类 20 图 30：速冻面米行业 CR3 已经达到 64% 21 图 31：17 年我国速冻火锅料市场规模约为 411 亿元 21 图 32：17 年我国速冻火锅料产量约为 261 万吨 21 图 33：火锅场景下的速冻火锅料 22 图 34：便利店场景下的速冻火锅料 22 图 35：速冻鱼糜制品约占 55%，速冻肉制品约占 45% 22 图 36：速冻火锅料 CR3 仅为 13% 22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 图 37：根据调查，咸鲜和麻辣是最受欢迎的两种口味 2