大数据探究地产竣工趋势，交付回暖看好后周期链.docx

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 大数据分析——地产真实交房趋势 5 为什么使用房天下交房数据？ 5 合同约束下的楼盘竣工交付逻辑 6 视角一：2019 年竣工面积同比增长 16%，一二三线城市交房面积同比增长 21% 6 视角二：2019 年精装房交付增速为 35%，精装房占比攀升 10 视角三：一线城市精装比例较高，二线城市快速提高，三四五线城市发展空间广阔 11 视角四：广东、河南、江苏、山东及河北交房面积居前，海南、重庆及广东人均交房位居前列 12 视角五：行业前三精装修比例维持高位，其他地产龙头精装修比例持续提升 14 视角六：从预售到交房的时间差逐步拉长 16 产业链股价走势角度：销售影响估值，竣工影响业绩 18 地产及后周期各板块的估值分位水平对比 18 家居行业——估值同步于地产销售，收入滞后于竣工 19 家装建材——竣工影响业绩，销售影响估值 21 基本面角度：地产销售与竣工的展望分析 23 地产销售是竣工的先行指标 23 地产销售的展望分析 23 龙头房企竣工计划较为乐观，2019 年竣工面积或将回升 28 政策环境分析——以稳为主，一城一策精准施策 28 投资建议：关注 6 月及 Q4 竣工高峰业绩催化 30 地产行业投资策略：积极关注布局都市圈的龙头房企 30 建材行业投资策略：份额强势提升有望与行业复苏共振 30 家居行业投资策略：看好下半年业绩估值修复行情，中长期零售能力强者胜出 32 图表目录 图 1：房天下每月交房楼盘数据 5 图 2：房天下某小区楼盘情况跟踪 5 图 3：房天下某小区楼盘情况跟踪 5 图 4：地产链上下游相关行业示意图 6 图 5：2014-2021 年房天下年度交房面积（单位：亿平米） 7 图 6：2014-2021 年房天下季度交房数据（单位：万平米） 7 图 7：2014-2021 年房天下月度交房数据（单位：万平米） 8 图 8：统计局月度竣工数据 8 图 9：房天下预计月度交房面积 8 图 10：房天下交房测算数据与统计局竣工数据历史趋势有一定关联性 9 图 11：房天下统计的预计交房，与滞后 10 个季度的新开工关联较大 9 图 12：房天下统计的预计交房，略领先于全国竣工数据变化 9 图 13：从 1-3 线城市交房面积看，2019 年交房面积增速约为 21% 10 图 14：搜房网历史收入（亿人民币） 10 图 15：房天下 1-3 线竣工交房数据（亿平米） 10 图 16：房天下精装修和毛坯交付面积趋势（亿平米） 11 图 17：房天下全国房屋精装修比例持续上升 11 图 18：一线城市精装房比例较为稳定，二三线城市精装房比例持续上升 11 图 19：一线城市交房数据毛坯房与精装修房数量变化趋势（亿平米） 12 图 20：二线城市交房数据房屋精装修比例持续上升（亿平米） 12 图 21：三线城市精装修比例低于一、二线（亿平米） 12 图 22：四线及五线城市竣工数据低于实际预期值（亿平米） 12 图 23：2017 年各省份交房面积排名（万平米） 13 图 24：2018 年各省份交房面积排名（万平米） 13 图 25：2019 年各省份交房面积排名（万平米） 13 图 26：2020 年各省份交房面积排名（万平米） 13 图 27：2017 年各省份人均交房面积排名（平米/百人） 14 图 28：2018 年各省份人均交房面积排名（平米/百人） 14 图 29：2019 年各省份人均交房面积排名（平米/百人） 14 图 30：2020 年各省份人均交房面积排名（平米/百人） 14 图 31：万科 A 年交付面积（万平方米） 15 图 32：恒大地产年交付面积（万平方米） 15 图 33：碧桂园年交付面积（万平方米） 15 图 34：保利地产年交付面积（万平方米） 15 图 35：富力地产年交付面积（万平方米） 15 图 36：融创中国年交付面积（万平方米） 16 图 37：雅居乐年交付面积（万平方米） 16 图 38：金地集团年交付面积（万平方米） 16 图 39：华夏幸福年交付面积（万平方米） 16 图 40：招商蛇口年交付面积（万平方米） 16 图 41：绿地控股年交付面积（万平方米） 16 图 42：全国每季度交楼时间差（单位：月） 17 图 43：全国每季度交楼时间差箱型图 17 图 44：房地产开发产业链示意图 18 图 45：万科 A 的 PE 值分位数为 40.83% 19 图 46：保利地产的 PE 值分位数为 31.88% 19 图 47：索菲亚的 PE 值分位数为 5.92% 19 图 48：三棵树的 PE