零售药店2.0时代政策梳理.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 核心观点 5 拥抱零售药店 2.0 时代，市场格局有望重塑 6 重点政策梳理：风物长宜放眼量 13 进入 2.0 时代，处方外流的蛋糕怎么分？ 13 处方外流是核心趋势，众多利好政策出炉 13 处方外流率有限，零售药店和基层医疗共同承担 13 DTP 药房之争：流通企业和零售药房各有优势 17 执业药师缺口较大，未来政策尚不明朗 18 新政打击挂证现象，全国执业药师缺口较大 18 各地出台应对措施，执业药师缺口可逐步缩小 20 两票制与带量采购：产业链利润压缩，长期有利于处方外流 23 两票制压缩渠道利润，考验零售药店议价能力 23 带量采购不是洪水猛兽，长期或利好处方外流 24 医保吃紧严查盗刷，医保销售仍然重要 26 多地医保吃紧，账户改革逐步推进 26 严查医保盗刷，非药品销售各地态度不一 28 GSP 认证变飞检，执法严厉程度上升 29 医保销售占比高，未来可选择医保较宽松地区扩张 30 药店分类分级：小药店的出路，大型连锁的机遇 31 药店分类分级政策推行，大型连锁优势明显 31 药店分类分级为小型药店提供出路，未来或形成双轮驱动业态 32 辨证看待互联网医疗，做好多种应对 33 电子处方平台搭建完成，部分省份明确鼓励第三方配送 33 处方药销售暂未放开，零售药店需做好多重预案 34 税费改革增厚企业利润，一心堂获利最明显 35 投资与建议 37 风险提示 37 图表目录 图 1：零售药店市场集中度仍不高 6 图 2：零售药店连锁率不断上升 6 图 3：四家上市零售药店公司布局情况 7 图 4：华中华南地区药店分布 7 图 5：华北西北地区药店分布 7 图 6：西南地区药店分布 8 图 7：华东地区药店分布 8 图 8：四家零售药店上市公司自建率企稳 11 图 9：一心堂近三年收购溢价 PS 逐步回归 11 图 10：零售药店行业格局演变过程 11 图 11：零售药店终端占比并未显著提升 14 图 12：全国各省市基层医疗人均诊疗次数情况 17 图 13：DTP 药店模式运行机制 18 图 14：全国执业药师仍有较大缺口 19 图 15：各省市单店执业药师数量仍存在缺口 19 图 16：全国各省市执业药师配备率情况 20 图 17：两票制压缩中间渠道利润 24 图 18：全国城镇基本医疗保险基金累计结余 26 图 19：全国人均城镇基本医疗保险基金累计结余 26 图 20：医保账户改革路径 27 图 21：红旗连锁日常百货和大参林主要产品毛利率比较 29 图 22：2009 年至 2018 年全国医保覆盖率 30 图 23：四大零售药店上市公司门店开通医保比例 31 图 24：2018 年一心堂医保门店经营情况 31 图 25：2017 年日本药房结构 32 图 26：调剂药房主要承担处方药销售 32 表 1：零售药店行业核心政策概览 5 表 2：全国前十药店市占率较低 6 表 3：四大零售药店公司收购事件整理 10 表 4：处方外流相关促进政策 13 表 5：处方外流下，零售药店市场规模预测（亿元） 15 表 6：2017 年全国各省市基层医疗开展情况 16 表 7：流通企业与零售连锁药店纷纷布局DTP 药房 18 表 8：国家层面有关执业药师政策汇总 19 表 9：各省市有关 “远程审方”的具体人员要求 21 表 10：各省市试点 “远程审方” 22 表 11：广东省试行零售药店分类标准 22 表 12：上海市根据企业营业面积配备相关专业技术人员 23 表 13：两票制政策梳理 24 表 14：4+7 中标品规药品线上售价概览 25 表 15：一心堂销售毛利率受带量采购影响有限 26 表 16：各省零售药店经营范围限制情况 28 表 17：GSP 飞检相关政策 30 表 18：全国药店分类分级标准 32 表 19：各省“互联网+医疗健康”文件 34 表 20：处方药在线销售政策演变 35 表 21：税费制度改革对四家上市公司的利润贡献 36 表 22：金税三期各省完成情况 36 核心观点 我们认为，零售药店行业业态可分为 1.0、2.0、3.0 三个阶段。当前正处于 1.0 时代向 2.0 时代过渡阶段。 1.0 时代：行业集中度低，地方割据。单体药店和连锁药店分摊市场。 2.0 时代：行业集中度逐步提升，早期连锁药店挤压单体药店生存空间，后期大型连锁挤压地方连锁生存空间。 3.0 时代：行业集中度高，形成大型连锁寡头竞争局面。 政策推动和资本介入是催生行业业态发生变化的主因，本文重点梳理了近期医药零售行业较为关心的政策，并辩证