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港股2019 年上半年走势及下半年展望 用户上传 更多免费报告请查看研报客 川财投研看世界系列之十四 核心观点 证券研究报告  港股在2019 年上半年总体上走出了一轮上涨行情。 所属部门 । 总量研究部 2019 年上半年，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生中资企业指数分别以 报告类别 । 海外深度 28542.62 点、10881.85 点和4446.05 点收盘，半年时间分别上涨了10.43%， 报告时间 ।2019/7/8 7.48%和6.64%。在2019 年上半年，香港三大指数的波动率较2018 年有所降 低，基本维持在20%以下，恒生香港中资企业指数近十二个月的波动率明显低 分析师 于恒生指数近十二个月的波动率和恒生中国企业指数近十二个月的波动率。 从港股三大指数的估值来看，恒生香港中资企业指数的估值更具优势。恒生 香港中资企业的市盈率和市净率明显低于恒生中国企业指数和恒生指数。从 陈雳 各行业的表现来看，2019 年上半年除了恒生能源行业出现小幅下跌以外，其 证书编号：S1100517060001 8610 他行业均出现上涨行情。涨幅排名前五的分别是恒生消费品制造业、恒生地 chenli@ 产建筑业、恒生消费者服务业、恒生资讯科技业和恒生金融业。目前估值溢价 邓利军 证书编号：S1100517110001 最高的行业是恒生资讯科技业，恒生能源、恒生工业和恒生原材料的估值都 021 处于近十年的相对低位。 denglijun@ 联系人  2019 年上半年恒生AH 股溢价进一步升高。 王一棠 恒生沪港通AH 股H 指数在2019 年上半年出现了一轮反弹，以2145.37 点收 证书编号：S1100118050005 盘。另一方面，2019 年上半年恒生AH 股溢价指数呈现出上升走势，从2019 86755 wangyitang@ 年 1 月的117.76 上升至2019 年6 月的128.3，表明AH 股的溢价进一步升 高。 川财研究所  美联储和欧洲央行下半年大概率实施降息，降息后短期内会提振欧美市 北京 西城区平安里西大街28 号 中海国际中心15 楼， 场，短期一定程度上利好港股，但地缘风险或不定期成为扰动市场回撤的因素。 100034 从香港的经济增速、企业景气度和贸易景气度表现来看，香港经济处于触底阶 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大 段。另一方面，港股受欧美股票市场影响较大。虽然短期内美国经济增速依然