海外CDS的起与落.pdfVIP

债券研究 债券深度报告 用户上传 更多免费报告请查看研报客 证券研究 报 告 2019 年07 月14 日 【债券深度报告】 （2019-07-14 ） 海外 CDS 的起与落——华创债券信用价值思 考系列之四  今年5 月15 日，银保监会发布《关于保险资金参与信用风险缓释工具和信用 华创证券研究所 保护工具业务的通知》，规定保险机构参与信用风险缓释工具和信用保护工具 业务应满足的相关信息披露要求。 证券分析师：周冠南  1992 年，国际互换与衍生品协会（ISDA ）首次正式提出信用衍生产品的概念， 经过二十多年的发展，演化出了许多新的产品，大致可以分为：信用违约互换 电话：010 （CDS ）、信用联系票据（CLN ）、总收益互换（TRS ）、信用价差期权（CSO ） 邮箱：zhouguannan@ 等。根据美国货币监理署披露的数据来看，近年来CDS 产品的市场份额尽管 执业编号：S0360517090002 有所下降，但是占比仍然超过85%，是信用衍生产品市场最主要的品种。 联系人：陈甲  美国信用违约互换的标准协议文本日渐完善：（1 ）在1999 年ISDA 年发布了 电话：010 信用衍生工具的定义文件，将单一合约的信用事件分为 6 种：破产 邮箱：chenjia@ （Bankruptcy ）、债务加速到期（Obligation Acceleration ）、债务交叉违约 （Obligation/Cross Default ）、无法履行支付义务（Failure to Pay ）、拒付或暂 相关研究报告 停支付（Repudiation/Moratorium ）、重组（Restructuring ）；（2 ）在2003 年 ISDA 修订了信用衍生品的定义文件，修订后的文件主要修订了对破产、拒绝 《“接管事件”后，6 月资金面怎么看？——华 /暂停偿付和重组的定义；（3 ）在金融危机爆发后，ISDA 分别在2009 年3 月 发布“大爆炸”协定书（Big Bang Protocol ）。“大爆炸”协定书主要涉及建立 创债券6 月流动性月 信用衍生产品委员会、引入拍卖结算条款和增设信用事件/承继事件回溯日等 2019-06-02 多项内容。 《揭秘美联储：纵观百年激荡，探寻货币政策制  美国信用违约互换市场主要历经了四个发展阶段：第一阶段为20 世纪 90 年 定框架走势——华创债券灼识海外系列专题之 代初至2004 年，是CDS 的诞生与平稳发展阶段；第二阶段为2005 年至2008 一》 年，是美国 CDS 市场快速扩张阶段，在这一阶段，美国的信用衍生品市场规 2019-06-06 模逐年大幅扩张，从2005 年一季度的3124 亿美元至2008 年四季度的 15897