双积分系列1_BEV与HEV之争.pdfVIP

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行业报告 | 行业专题研究 用户上传 更多免费报告请查看研报客 电气设备 证券研究报告 2019 年07 月 14 日 投资评级 双积分系列1 :BEV 与HEV 之争? 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 2021-2023 年双积分政策征求意见稿出台后,由于政策新增“低油耗车型在 作者 计算新能源积分乘用车基数时可以乘 0.2 系数”,这一政策将对低油耗车型 杨藻 分析师 构成刺激作用。目前市场上低油耗车型仍以HEV 为主,因此市场对 HEV 是 SAC 执业证书编号:S1110517060001 否会取代 BEV 成为主要降油耗手段产生担心,本文主要从国内各车企 HEV yangzao@ 技术现状、情景假设下HEV 与 BEV 成本对比两个方面进行研究。 行业走势图 国内HEV 市场规模较小,2018 年产量 19.5 万辆,渗透率不足 1% ,其中丰 田占据了71%的市场份额,造成 HEV 规模较小与丰田一家独大的原因在于 电气设备 沪深300 丰田对 HEV 专利技术的长期封锁,19 年丰田正式开放HEV 专利后,我们认 22% 为目前来看HEV 成为电动化主流路径的概率较小,主要理由如下:1 )对比 16% BEV 技术,HEV 技术开放时间太晚,目前车企在已有电动车体系的基础上再 10% 4% 次转换技术路线的可能性较小。2 )HEV 技术为捆绑式开放,其他车企与丰 -2% 田合作存在一定风险。3 )HEV 目前相较于BEV 的主要优势还是在于生产成 -8% 本较低,国内车企HEV 技术积淀薄弱,转型HEV 需要一定时间,或将给予 -14% 动力电池降成本的缓冲期; -20% 2018-07 2018-11 2019-03 HEV 与 BEV 的成本对比方面,我们选取了国内HEV 厂商中最具代表性的丰 资料来源:贝格数据 田,挑选出同时包含 ICE 、HEV、PHEV 的雷凌系列,由于广汽丰田与一汽 丰田没有A 级BEV 轿车,我们选取了广汽旗下新发布的A 级 BEV——Aion S 相关报告 进行测算。 1 《电气设备-行业研究周报:2019Q2 及全年动力电池装机预测,1-5 月新增 情景假设:车企将主要选择三种方案进行减排,分别为生产HEV 、生产PHEV 、 光伏装机8.02 GW 》 2019-06-23 生产BEV 2 《电气设备-行业研究周报:5 月动力 主要思路:1 )计算三种情况下的燃料积分与新能源积分,结合新能源积分 电池装机量点评,能源局发布可再生能

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