黄金行业深度报告_黄金绽放光芒.pdfVIP

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2019-07-18 发布于境外
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证券研究报告用户上传更多免费报告请查看研报客行业深度有色金属黄金行业深度报告—黄金绽放光芒 2019 年 07 月08 日 2018A 2019E 2020E 重点股票评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级同步大市山东黄金 0.40 104.65 0.56 74.75 0.67 62.48 谨慎推荐评级变动：维持紫金矿业 0.18 20.89 0.22 17.09 0.23 16.35 谨慎推荐资料来源：财富证券行业涨跌幅比较有色金属沪深300 投资要点： 18% 12%  黄金天然具有金融属性，和美国（美元）信用呈现负相关的关系。黄 6% 金具有信用对冲的天然属性，主要和美国所代表的美元信用呈现负相 0% -6% 关的关系。美元指数和美国实际利率分别是经济端和资产端的重要指 -12% 示指标，殊途同归都代表美国经济相对其他经济体的强弱变化。 2018-07 2018-11 2019-03 -18% -24%  全球资产风险偏好降低，利好黄金的避险需求。黄金的避险需求我们主要考虑经济的不确定性及冲击对其价格的短期影响。短期内的VIX % 1M 3M 12M 恐慌指数、地缘政治和恐怖袭击等事件对黄金的价格影响较弱。有色金属 5.28 -11.07 -3.33 沪深300 9.22 -4.04 15.69  美国步入经济下行周期通道，看衰美元指数。黄金是天然的货币，和目前国际上承认的全球货币美元呈现明显负相关的关系。我们认为美国经济进入下行通道，一旦欧洲经济企稳，将带动美元指数的下调。周策分析师执业证书编号：S0530519020001 0731 未来实际利率有下行预期，利好黄金价格上涨。从资产端来看，持有 zhouce@ 张鹏研究助理黄金的机会成本是美国 10 年期国债的实际收益率。对于未来的名义利 zhangpeng@ 率，需要关注美联储货币政策。2019 年 6 月20 日凌晨结束的美联储议息会议上，委员会决定维持联邦基金利率目标区间在2.25-2.5% ，委相关报告员会表示未来将采取适当行动维持经济扩张、劳动力市场强劲以及2% 1 《有色金属：有色金属行业2019 年5 月份