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资产证券化典型案例 工行宁波分行资产证券化 姜建清、李勇 《商业银行资产证券化：从货币市场走向资本》 2004 年 4 月 8 日，中国工商银行在北京分别与瑞士信贷第一波 士顿、 中信证券股份有限公司、 中诚信托投资有限责任公司签署工行 宁波市分行不良资产证券化项目相关协议。 此举标志着国有商业银行 资产证券化取得了实质性突破。 在各方面积极推动资产证券化的背景 下，宁波不良资产证券化项目自始至终受到监管部门和市场的高度关 注。 7 月底，销售工作全面完成，项目取得圆满成功。 1．宁波不良资产证券化项目交易结构 （1）交易主体 ①委托人：中国工商银行宁波市分行，即贷款资产提供人。中国 工商银行宁波市分行将其从贷款资产中收取款项等权利信托转让给 受托人，设立财产信托。 ②受托人： 中诚信托投资有限公司。 受托人按信托合同的约定收 取受托人管理费， 负责管理财产信托和相关帐户； 选择并委托资产处 置代理人代为处置信托财产中的债权资产， 并对其处置行为进行监督 并承担责任； 与财产信托的其他参与方配合， 计算并根据支付顺序在 每一个受益权分配日向受益权持有人支付信托利益。 ③受益人：在信托中享有信托受益权的人。在信托设立时，委托 人为惟一受益人。信托设立后，为委托人，以及通过受让或其他合法 1 方式取得信托受益权的其他人。 受益人享有信托受益权， 根据信托合 同的约定，受益人可以依法转让其享有的信托受益权。 ④受益人代表： 中信证券股份有限公司作为受益人代表， 代表受 益人行使权利。受益人代表权利包括： 信托合同约定的受益人的权利； 监督受托人对信托事务的管理， 并可根据合同约定要求委托人更换受 托人，并按约定选任新的受托人； 监督资产处置代理人对信托财产中 的债权资产的处置，并可根据约定要求受托人更换资产处置代理人， 并按合同的约定选任新的资产处置代理人。 受益人代表义务包括： 遵 守信托合同的约定， 采取有效措施维护受益人的合法权益， 并于每个 信托利益分配日后的 15 个工作日内向受益人出具书面的受益人代表 事务报告； 当知道任何可能会影响受益人重大利益的情形时， 应及时 通知受益人。 （2）交易结构 ①资产包概况。本信托的信托财产是由宁波分行的 13 个营业部 或支行直接负责管理和处置， 涉及借款人总数 233 个，本金总额 26.19 亿元。 ②交易描述 第一步，设立财产信托。工行宁波分行（委托人）以其合法拥有 的资产（账面价值 26.19 亿元）委托给中诚信托（受托人） ，设立财 产信托。工行宁波分行作为惟一受益人， 取得本信托项下全部 （A 级、 B级、 C 级）信托受益权，价值 8.2 亿元。 第二步，受益权转让。工行宁波分行将其享有的 A 级、B 级受益 2 权转让给投资者， 中信证券作为受益权的