总结财务模式-预测一家企业的资金需要.pdfVIP

總結財務模式 Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter -- 概覽概覽 ：：甲部甲部 財務財務 A. 確定資金需要 •• 22月月66 日日 個案個案 ：：WilsonWilson LumberLumber 11 • 2月11 日 個案：Wilson Lumber 2 BB. 理想資金結構理想資金結構 ：基本基本((原則原則)) • 2月13 日 講課：資金結構1 • 2月20 日 講課：資金結構2 • 2月25 日 個案：UST Inc. • 2月27 日 個案：Massey Ferguson C. 理想資金結構：資訊與機構 • 3月4 日 講課：資金結構3 • 3月6 日 個案 ：MCI Communications • 3月11 日 財務部份複習回顧 • 3月13 日 個案：英特爾公司 2 Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter 財務概論 財政預測 • 短期與中期財政預測 。 • 一般運作：可持續（支承）增長。[譯註：譯者建議應譯作【可支承增長】， 詳細請參閱a href=/NR/rdonlyres/Sloan-School-of- Management/15-402Finance-Theory-IISpring2003/B87A3CDC-E68E- AB26AB26-4EC9F1EBF369/0/practicemidtermsoln4EC9F1EBF369/0/practicemidtermsoln_twtw.pdfpdf 【【模擬考解答模擬考解答11】】 /a] 資金結構 • 描述一家企業的資金結構。 • 標示：MM無關定理。 • 理論1 ：靜態抵換理論。 • 理論2 ：融資順位理論。 • 資金結構牽涉的代理問題。 → 把把一切集中起來切集中起來。 3 Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter 預測一家企業的資金需要預測一家企業的資金需要 • 問題：假定已知一家企業的經營情況和對其預測的結果，企業所需資 金的額度和時間？ •• 須作短期與長期的預測須作短期與長期的預測 。。 • 須作企業一般運作的評估 ： → 可持續增長的概念。 → 分辨「現金牛」和「財務垃圾」。 4 Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter 一般運作一般運作 • 可持續可持續 （（支承支承））增長率增長率 ：：g*g* = (1(1-d)d) ** ROEROE • 對毋須增加槓桿效益或增加股本下對毋須增加槓桿效益或增加股本下 ，提出一個提出一個 （（粗略粗略））資產的最高增資產的最高增 速的衡量數據。 • 可持續增長率會在下列情況下提高可持續增長率會在下列情況下提高 ： → 配息（d ）減少 →→ 盈利率盈利率 （（淨利淨利//銷售所得銷售所得））增加增加 → 資本周轉（銷售所得/資產）增加 → 槓桿效益（資產/淨值）增加