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第四章 财务估价的基础概念 财务估价的基本概念 财务估价的基本概念 财务估价是指对一项资产价值的估计。 —— “资产”可能是金融资产，也可能是实物资产，甚至可能是一个企业。 —— “价值”是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 财务估价的基本方法 财务估价的基本方法是折现现金流量法。 ——时间价值 ——风险价值 ——现金流量 内在价值、账面价值、市场价值和清算价值的区别和联系　 1、含义 内在价值、账面价值、市场价值和清算价值的区别和联系　 2、特点 内在价值、账面价值、市场价值和清算价值的区别和联系　 3、决策应用 第一节 货币时间价值 1-1/3货币的时间价值 含义 利息的两种计算方式 1-1/3-1/2货币的时间价值含义 货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。　　随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。 1-1/3-2/2利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 现值和终值 1-1/3-2/2利息的两种计算方式 货币随时间的增长过程与复利的计算过程在数学上类似，因此广泛采用复利计算货币的时间价值。 1-2/3复利终值和现值 复利终值 复利现值 复利息 名义利率与有效年利率 1-2/3-1/4复利终值 复利终值计算的一般公式： F=P·（1+i）n 其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P，i，n）表示。 1-2/3-1/4复利终值 【例题1·计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，应如何付款？ 1-2/3-1/4复利终值 【答案】 方案一的终值：F=80×（1+7%）5 或：F=80×（F/P，7%，5）=80×1.4026=112.208（万元） 方案二的终值：F=100万元 由于方案一的终值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。 1-2/3-2/4复利现值 复利现值计算的一般公式： 　P=F（1+i）-n 其中的（1+i）-n被称为复利现值系数或1元的复 利现值，用符号（P/F，i，n）表示。 1-2/3-2/4复利现值 【例题2·计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，应如何付款？ 1-2/3-2/4复利现值 【答案】 方案二的现值：P=100×（1+7%）-5 或：P=100×（P/F，7%，5） =100×0.713=71.3（万元） 由于方案一的现值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。 1-2/3-3/4复利息 本金P的n期复利息等于： I = F - P 1-2/3-4/4名义利率与有效年利率 计息期：年度、季度、月度、日 计息次数：一年/计息期 计息期越短，一年中按复利计算的次数越多，利息额就会越大。 1-2/3-4/4名义利率与有效年利率 1-2/3-4/4名义利率与有效年利率 1-2/3-4/4名义利率与有效年利率 【例题3·计算题】已知P=1000元 ， 年利率为12%【要求】　　（1）按年计息，1.25年后的本利和？　　（2）按季计息，1.25年后的本利和？　　（3）按月计息，1.25年后的本利和？ 1-2/3-4/4名义利率与有效年利率 【答案】 1-3/3年金终值和现值 年金的含义 年金的种类 年金的计算 1-3/3-1/3年金的含义 年金（annuity）是指等额、定期的系列支付。 年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。 1-3/3-2/3年金的种类 1-3/3-3/3年金的计算—普通年金 1、普通年金终值F＝A ＝Ａ（F/A，i，n） （1）（F/A，i，n）＝（F／Ａ，ｉ，ｎ－1）＋（F／Ｐ，ｉ，ｎ－1） （2）公式的应用：ｎ表示年金的个数，因此，如果是年金算终值，所求点一定是最后一笔年金所在的点，才能套公式  1-3/3-3/3年金的计算—普通年金 【例题4·计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 1-3/3-3/3年金的计算—普通年金 【答案】 方案一的终值：F=120万元方案二的终值：F=2