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中国上市公司股权激励年度报告
(2017)
1 宏观经济分析与展望
CONT 2 上市公司股权激励概览
ENTS 3 上市公司股权激励实证
4 国有企业股权激励探索
PART
宏观经济分析与展望
ONE 劳动力调整和资本调整引发产能调整
从 “人口红利”到 “人才红利”
结构效率和产业效率加强 ,国企混改成 “风 口”
第四次产能周期 :产能利用率见底回升
图 1 :G D P指 数 正 处 于 改 革 开 放 后 第 四次 产 能 周 期 底 部
中国自1978年改革开放以来经历了四轮的产
能周期 ,平均每轮周期持续10年左右 ,但
2008年 “四万亿”使得本轮产能周期被推迟
了2-3年。
2010年以来 ,经过长达6年去产能化 ,钢铁、
煤炭、机械等传统行业领域中小企业大量退出,
行业龙头压缩淘汰过剩产能 ,市场 自发的力量 图2 :产能利 用率于 20 16年上半年见底后持续 回升
进行产能出清。
2016年开始 ,工业企业的产能利用率开始触
底回升 ,传统行业竞争格局优化 ,而产能的调
整主要是由劳动力调整和资本调整引发的。
数据来源 :Wind、西姆股权激励研究院
劳动力调整 : “人口红利”消退
图3 :80年代婴儿潮带来的人 口红利正在消退
2017年 , “全面二孩”政策实施第二年 ,人
口出生率并未能持续增长 ,而是下降至
12.43‰。
2017年 ,我国16-59周岁的劳动年龄人口占总
人口的比重下降到64.9%。这是从2012年开
始连续第六年下降。
图4 :16-59周岁劳动力人 口比例达到峰值后一路走低
推动我国近二十年高速发展的 “人口红利”正
在逐步消退。
在技术进步、产业升级的高质量发展模式下 ,
劳动力质量的重要性更加凸显。
数据来源 :Wind、西姆股权激励研究院
劳动力调整 :人才红利引领产业升级
人才红利 :过去10年中国培养了6000万大学毕业生和450万研究生 ,以及大量的留学归国人才 ,人才累积雄厚。
技术爆发 :经历 “863计划”、 “973计划” 等国家主导的战略性科技研发的积累和突破 ,很多产业技术领域与国际前
沿的差距在不断缩小。2017年底 ,我国发明专利授权量已经达到179万件 ,实用新型专利授权量达到679万件。
以 “人口红利”为基础的劳动密集型产业正在向以 “人才红利”为基础的技术密集型产业转变。 “人口红利”引导中国
产业做大 , “人才红利”将引领中国产业升级。
图5 :高学历人才数量逐年增多 图6 :申请专利数量持续 上升
数据来源 :Wind、西姆股权激励研究院
资本调整 :产能置换、技术升级
2017年 ,企业资本开支持续增加 ,尤其是设备投资的修复性回升。两会之后 ,地方也会加快新一轮新产业投资的布局。
中国制造的三个问题是产能、环保、附加值 ,在压缩产能、提升环保之后 ,推进技术升级是一个必然。技术升级是政策引
导的方向,十九大报告也已经明确下一步重点方向是 “提升供给端质量”。
图7 :几大设
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