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行业研究 环保工程及服务 证券研究报告 2018 年 11 月22 日 环保行业2019 年度投资策略 推荐 (维持) 信用紧缩边际改善,静待行业深度变革 融资环境紧+业绩增速放缓,行业回调力度较大。2018 年前三季度市场整体走 华创证券研究所 弱,而环保行业则受制于上半年偏紧的资金面以及部分企业中报的不及预期。 具体来看,前三季度受到去杠杆政策的影响,环保行业由于大部分上市公司主 证券分析师:王祎佳 要以 PPP 为主要商业模式,在此情形下受到融资环境紧缩影响明显。受整体 电话:010 订单增速及工程进度拖累,Q1-Q3 处于深度去表过程。Q4 以来,由于政策对 邮箱:wangyijia@ 于民企融资环境明显改善,以及PPP 政策的进一步推进,行业有所反弹。 执业编号:S0360517120001 政策密集改善行业融资,短期利好 PPP 边际改善。首先,国务院及央行明确 证券分析师:庞天一 支持民企债券融资。10 月22 日,国常会明确指出,民营企业是推动经济社会 发展的重要力量。要出台更多有利于民营企业稳定健康发展的政策。其次,地 电话:010 方国资专项资金陆续到位。同时简化了上市公司实施回购的程序,鼓励运用其 邮箱:pangtianyi@ 他市场工具为股份回购提供融资等支持。对于缓解当前民企债务压力有实质性 执业编号:S0360518070002 利好。对于以PPP 为主要商业模式的上市公司形成实质性边际改善。 联系人:凌晨 垃圾焚烧行业:空间加速释放,负面因素逐步消除。我国生活垃圾无害化处理 电话:0212739 量增速较快,CAGR 为8.5% ,无害化处置率也从2007 年的62%上升至2016 邮箱:lingchen@ 年的96.6%。垃圾焚烧作为无害化处理的一种方式,因为其能量利用高、对环 境造成影响小、占地面积小等优点,处理比重不断上升,从2007 年的 15%上 联系人:黄秀杰 升至2016 年的37% 。根据“十三五”规划,到2020 年底全国城镇生活垃圾焚 电话:021 烧处理设施能力占无害化处理总能力50%以上,垃圾焚烧处理能力达到59 万 邮箱:huangxiujie@ 吨/ 日,生活垃圾焚烧处理能力年复合增长率约20% 。 联系人:王兆康 垃圾处置费一度由于行业竞争日趋激烈呈下降趋势,但行业逐渐规范化有望使 处理费回升;预计随着环保要求的上升、设备升级将使投资额持续上升,技术 电话:010 能力
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