精品报告-2009年高速公路行业风险分析报告.doc

摘 要 一、高速公路行业发展环境 2008年是世界经济增长由盛转衰、由升转降的一年，也是充满惊心动魄和多灾多难的一年。世界最大的两个经济体美国和日本分别从今年第三季度和第二季度起正式陷入衰退，为世界经济增长前景蒙上了最大阴影。全球经济减速已经影响到中国经济，交通运输业受到的影响特别严重，特别是从下半年开始中国交通运输行业总体货运周转率水平大幅度减速，高速公路车流量也将受制于宏观经济减速。由于外部需求可能进一步恶化，并将显著影响中国出口增长，中国经济大幅回落的趋势在未来几个季度仍将延续。这将继续对中短期高速公路车流量和通行费收入增长形成明显抑制。其中东部地区高速公路受到的影响将大于中西部地区的高速公路，货车占比较高的高速受到的影响大于客车占比较高的高速。 同时，伴随着国际油价的持续攀升，国家发改委也两度调高汽柴油出厂价，两次上调幅度分别为30.1%和32.8%。由于油价攀升带来成本上升，部分缺乏成本转稼能力的货车可能转而行驶更加便宜的普通公路，以维持可接受的盈利水平；部分旅客也可能放弃自驾出行，转而乘坐更加经济的运输方式。从历史经验看，每一次油价的大幅上涨过程中，高速公路车流量受到的影响都远大于公路客货运总体，在部分地区可以观察到普通公路车流量有所回升。 中央政府推出了总额达4万亿元的投资计划，各地方政府计划投资额合计也超过了18万亿元，实行扩张性的投资政策。其中，投资重点之一是交通设施项目。在中央已出台投资计划中交通设施建设是最主要领域。加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设。 与此同时，燃油税的推出将使得高速公路省油的优势得以更大的发挥。 二、2008年高速行业发展情况 2008年，我国新增公路里程10万公里，其中新增高速公路6433公里，达到6.03万公里，稳居世界第二。受各地区社会、经济发展等多种因素的影响，目前，东、中、西地区高速公路建设在总量上仍存在明显的差异。部地区在高速公路的占有率方面仍然占据绝对优势，西部地区最小；但是西部地区的增速高于东部地区，占有率呈上升势头，东西部的差距在逐渐缩小，尤其在07年，西部地区的高速公路发展速度迅猛。 我国高速公路通车里程增长趋势图 2008年下半年及2009年中国高速公路新开工重大施工项目262个，项目总投资额高达7610亿元（人民币）。 2008年1-11月，全社会完成公路客运量201.16亿人、旅客周转量11506.14亿人公里，分别比上年同期增长8%和9.7%。全社会完成公路货运量163.74亿吨、货物周转量11679.2亿吨公里，分别比上年增长12.7%和15.4%。 近几年全国高速公路里程、客货运量及其变化 年份 公路货运量（亿吨） 新增公路货运量（亿吨） 客运量（万人） 新增客运量（万人） 2004 124.5 8.5 1624526 160191 2005 134.18 9.68 1697381 72855 2006 146.63 12.46 1860487 163106 2007 163.94 17.31 2058000 197513 2008（1-11） 163.74 - 2011589 - 2008?年全年全社会公路建设完成投资?6645?亿元，同比增长?2.4%。 2008年11月初针对迅速恶化的宏观经济形势，国务院提出了扩大内需的十项措施，其中基础设施建设是重要一个环节，交通运输部提出力争2009-2010年交通固定资产投资年均规模达到1万亿水平。从本次提出的2009年具体目标来看，公路投资仍占据主要份额达到6000-7000亿元，其中高速公路占到4000-5000亿元，从投资规模来看，增速同比2008年有明显提高。本次国务院扩大内需政策的提出，预计随着政府财政资金的追加，公路投资增速将有所提高，但难以达到2001-2005年均增速18.82%的高峰，预计未来几年行业投资增速将基本保持稳定。 三、2008年高速行业运营特性 作为自然垄断行业，高速公路行业的资源配置无法完全通过市场方式进行，因为高速公路资源有限，两地之间的高速公路一般只能有一条，因而在这一行业中政府发挥主导作用非常必要。政府在高速公路资源配置中起到了主导性作用。政府发挥高速公路资源配置中主导性作用主要通过特许权经营这途径来进行。 高速公路产业的生命周期同产品的存在属性、成长规律相关。高速公路个体具有公共物品及商品的双重属性并具有随着特许经营期限的临近其商品属性逐步弱化的特征，这一特征决定了高速公路产业生命周期的复杂性。目前我国的高速公路产业处于产业发展期。 发展期，高速公路公司主业逐步走上轨道，车流量不断增大，主业收入逐渐增长，员工对经营业务逐渐熟悉，企业制度不断完善，但尚未成熟。此阶