行业分析与区域分析.pdf

第八章 行业分析与区域分析 第八章 行业分析与区域分析 dengxiaozhu ECJU 2008 复习 宏观经济分析 复习 宏观经济分析 一、宏观经济分析的意义和方法 一、宏观经济分析的意义和方法 （一）宏观经济分析的意义 （一）宏观经济分析的意义 1、宏观经济态势制约着证券业的生存和发展 1、宏观经济态势制约着证券业的生存和发展 国民经济是一个统一的有机整体，证券业作为 国民经济是一个统一的有机整体，证券业作为 其中的一个行业，与其他产业部门之间相互影 其中的一个行业，与其他产业部门之间相互影 响、相互制约。当国民经济各部门之间比例协 响、相互制约。当国民经济各部门之间比例协 调、经济运行良好时，大多数企业生产经营也处 调、经济运行良好时，大多数企业生产经营也处 于较好的状况，企业投资与筹资活动的欲望高 于较好的状况，企业投资与筹资活动的欲望高 涨，证券市场活跃。反之，当国民经济各部门比 涨，证券市场活跃。反之，当国民经济各部门比 例失调，经济发展处于停滞或衰退时，大多数企 例失调，经济发展处于停滞或衰退时，大多数企 业经营每况愈下，证券市场会处于人气低落、萎 业经营每况愈下，证券市场会处于人气低落、萎 缩萧条状态。 缩萧条状态。 dengxiaozhu ECJU 2008 2、宏观经济形势调节着企业投资行为 2、宏观经济形势调节着企业投资行为 企业是国民经济最基本的经济单位，在 企业是国民经济最基本的经济单位，在 不同的宏观经济形势下，宏观经济变量一 不同的宏观经济形势下，宏观经济变量一 旦发生变化，企业就要适时地调节自己的 旦发生变化，企业就要适时地调节自己的 投资对象、投资结构、投资时间，否则， 投资对象、投资结构、投资时间，否则， 就会因投资失误而蒙受重大损失。 就会因投资失误而蒙受重大损失。 dengxiaozhu ECJU 2008 3、宏观经济的发展形势影响着 3、宏观经济的发展形势影响着 投资对象的内在价值 投资对象的内在价值 有价证券是证券投资的对象，其价格从本 有价证券是证券投资的对象，其价格从本 质上来说，取决于证券的内在价值。受宏观经 质上来说，取决于证券的内在价值。受宏观经 济发展形势的影响，决定证券内在价值的各种 济发展形势的影响，决定证券内在价值的各种 因素会发生不同的变化，从而导致证券内在价 因素会发生不同的变化，从而导致证券内在价 值和价格发生相应的变动。分析宏观经济的运 值和价格发生相应的变动。分析宏观经济的运 行状态，研究不向宏观经济形势下，证券价格 行状态，研究不向宏观经济形势下，证券价格 变动的—般特点，将有助于证券投资者正确识 变动的—般特点，将有助于证券投资者正确识 别证券的内在价值。宏观经济运行状态对证券 别证券的内在价值。宏观经济运行状态对证券 业自身的发展、对证券投资的行为、对证券投 业自身的发展、对证券投资的行为、对证券投 资对象价格变化的趋势有着重大的影响。 资对象价格变化的趋势有着重大的影响。 dengxiaozhu ECJU 2008 （二）宏观经济分析的基本方法 （二）宏观经济分析的基本方法 1、总量分析法 1、总量分析法 总量是反映整个社会经济活动的经济变量，它包括两 总量是反映整个社会经济活动的经济变量，它包括两 个方面：一个是量的总和。例如，国民收入是构成整个经 个方面：一个是量的总和。例如，国民收入是构成整个经 济各单位新创造价值的总和，总投资是指全社会私人投资 济各单位新创造价值的总和，总投资是指全社会私人投资 和政府投资的总和，总消费是指参与经济活动各单位消费 和政府投资的总和，总消费是指参与经济活动各单位消费 的总和。二是平均量或比例量。例如，价格水平是各种商 的总和。二是平均量或比例量。例如，价格水