大工经济学原理-宏观经济政策.ppt

2．货币政策的中介目标 货币政策的中介目标指中央银行不能直接控制、但可以影响货币政策最终目标实现的中间变量。 中央银行的货币政策只能借助于货币政策工具，通过对中介目标的调节和作用，才能间接地实现最终目标。 从历史上看，各国中央银行选取的中介目标包括两大类：货币总量和利率。 宏观经济学 * 宏观经济学 * 评判中介目标优劣的标准有： 其一，可测性，即中介目标应该有明确的含义且易于被准确、及时地获取和观察； 其二，可控性，中央银行能够通过货币政策工具间接地控制这些中介变量； 其三，相关性，即这些中介变量应该与货币政策的最终目标有较强的相关关系，中介目标的变动能显著地影响到最终目标。 宏观经济学 * （1）货币总量 作为中介目标的货币总量有M1和M2。一般而言，中央银行依靠公开市场操作、法定准备金要求和贴现窗口借贷来控制货币总量。 宏观经济学 * 三大货币政策工具对货币总量的影响 政策工具 对货币总量的影响 法定准备率提高 减少 法定准备率降低 增加 贴现率提高 减少 贴现率降低 增加 公开市场销售 减少 公开市场购买 增加 （2）利率 货币政策在影响总支出之前，首先影响利率，再通过利率影响投资，因此利率是处于货币政策工具和最终目标之间的关键中介变量。 利率具有可控性强、可测性好的优点。一些发达国家在20世纪90年代后纷纷放弃货币总量，转而把利率作为主要监控的中介目标。 宏观经济学 * 二、货币政策的传导机制 1、扩张性货币政策 在经济萧条时，中央银行通过公开市场业务买进有价证券，也就等于向社会发放货币，货币供给增加；中央银行调低再贴现率，促进商业银行向中央银行多贷款，货币供给增加；中央银行降低法定准备金率，商业银行可以将更多的资金放贷出去，货币供给增加（货币乘数增大）——货币供给增加使市场利率降低，促进消费和投资，扩大总需求，增加国民收入——扩张性货币政策 * 宏观经济学 2、紧缩性货币政策 在经济繁荣时，中央银行通过公开市场业务卖出有价证券，也就等于回收货币，货币供给减少；中央银行调高再贴现率，减少商业银行对中央银行的贷款，货币供给减少；中央银行调高法定准备金率，商业银行可贷资金减少，货币供给减少（货币乘数减小）——货币供给减少使市场利率升高，抑制消费和投资，降低总需求，降低国民收入——紧缩性货币政策 * 宏观经济学 3.货币政策的利率传导机制(扩张型) 第一步：货币供给增加，均衡利率下降 M MD MS0 i MS1 i0 i1 * 宏观经济学 第二步：利率下降使投资增加 I r 投资曲线 实际利率 价格水平不变时，名义利率就是实际利率 r0 r1 I0 I1 * 宏观经济学 第三步：总需求(支出)增加使均衡国民收入增加 Y AE 45° C+I0+G+X-M C+I1+G+X-M Y0 Y1 * 宏观经济学 第四步：收入增加，货币需求增加，利率有所上升，最终利率i2，投资I2，国民收入Y2。 MS0 MS1 MD0 MD2 M i i0 i1 i2 I r 投资曲线 r0 r1 I0 I1 r2 I2 * 宏观经济学 Y AE 45° C+I0+G+X-M C+I1+G+X-M Y0 Y1 C+I2+G+X-M Y2 * 宏观经济学 4、货币政策的汇率传导机制 货币政策通过改变实际汇率来影响宏观经济活动的途径被称为货币政策的汇率传导机制。 如果中央银行实行紧缩性货币政策，本国货币升值，实际汇率上升，这使得本国商品相对于外国商品变得昂贵，对本国的出口需求降低，总需求随之减少，从而产出和价格水平下降。 宏观经济学 * 5、货币政策的信贷传导机制 货币政策通过增加或减少信贷供给和需求来影响宏观经济活动，这种途径被称为货币政策的信贷传导机制。 如果中央银行实施紧缩性货币政策，银行的准备金减少，可用于贷款的资金也减少了。这时，银行会对借款人进行筛选，一些消费者和厂商无法通过银行的贷款资格审查，不得不放弃原来的消费和投资计划，从而经济体中的支出和总需求下降。 在某利率下出现信贷配给时，利率已经不能充分地体现货币政策对投资及总需求的影响。 宏观经济学 * 第十章 宏观经济政策 第一节 宏观经济政策的目标 第二节 财政政策 第三节 货币政策 第四节 制定宏观经济政策的问题 * 宏观经济学 第一节 宏观经济政策的目标 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支均衡 内部均衡 外部均衡 一、宏观经济政策的目标 * 宏观经济学 1、充分就业 由于失业的经济和社会成本是巨大的，因此减少失业成为各国政府实施宏观经济政策的目标。 消灭失业是各国政策制定者所期望达到的