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中国企业跨境并购交易要点和流程浅析 并购——千载难逢的好时机 受到几轮金融危机以及债务危机的打击，欧洲、美国的很多企业都陷入了前所未有的困 境之中。在目前艰难且不确定的市场环境下 ，即便是一些利润不错、每年的业绩都还有所增 长的企业也都在目前艰难且不确定的市场环境下开始考虑通过并购的方式借助大企业的财 力和新兴市场的活力使企业得到更好的发展。此外 ，由于全球资本市场的大幅萎缩，这些标 的企业的市场估值和其所有者对估值的心理预期也随之大大降低。在中国，这一情况虽然不 像欧美那样严重，但今年中国经济增速放缓也使得不少中国企业的增长减缓甚或停步。换言 之，对于希望扩大规模、整合行业、开辟新市场新业务并获取先进技术的中国企业来说，目 前的并购市场中有很多物美价廉的潜在收购目标。因此对有资金实力的中国企业而言 ，无论 是跨境并购还是境内并购，目前都是一个绝佳的时机。 跨境并购——复杂而又伟大的工程 正确的并购战略如果能够得到完美的实施，那无疑将给企业带来质的飞跃。但与创立一 个公司一样，并购交易尤其是跨境并购也是一项非常复杂的工程，它涉及到企业战略、管理、 财务、法律甚至被并购企业所在国的风俗文化等诸多方面因素。企业的管理层与决策人必须 通过专业的培训、学习以及长期实践才能掌握并购所需的技能。除此之外，在跨境并购中企 业必须要有投资银行、律师事务所、会计事务所等多方专业机构的协助才有可能以最低的成 本、最高的效率成功完成一桩并购交易。粗略地讲，并购交易包含以下三个步骤：  并购交易的综合评估——在正式与卖方展开并购交易之前，企业必须要充分评估目标公 司的盈利能力、优劣势、发展前景以及其所在行业的现状和前景，尤其是该行业未来在 中国的发展前景，以及企业是否有足够的资源帮助目标公司在现有的市场以及中国市场 做大、做强。  议价——评估结果认为此项并购交易可行后，企业通过与目标公司谈判、协商来争取到 合适的价格以及合理的条款 ，从而促使交易最终达成。因由并购交易的敏感性，这一步 骤在交易早期阶段通常由交易双方的投资银行、律所和会计所代表企业出面进行。  整合——交易结束之后，企业要尽快实施整合计划，合理利用手上资源发展并购后的企 业，以及利用之前与卖方企业家签订的盈利能力支付协议（Earn-out ）来促使卖方企业 家在并购完成之后依然竭尽全力地帮助企业达到之前所承诺的盈利标准并协助企业顺 利过渡。 下面我们详细向您介绍下驱动并购交易的价值因素、跨境并购的流程、中国企业在跨境 并购中对目标企业的技术实力进行评估时的注意事项，以及如何在并购结束后整合双方的研 发团队。 驱动并购交易的关键价值因素 •利用并购后企业的资 源、能力进入有良好发 展前景的新行业 利用新 •利用企业在并购中学 的战略 •利用并购后所获得的、之前 到的经验、技巧更好地 机遇 双方单独都无法研发出的 实施以后的并购战略 新产品或其它新的能力赢 得新客户、进入新的地域市 利用合并后所获得 场 并 上 而 下 自 的额外资源与能力 •精