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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 新时代继续有质量增长 创新引领诗与 2018 年05 月31 日 强烈推荐/维持 东 远方 万科 A 深度报告 兴 ——万科A （000002）深度报告 证 报告摘要： 分析师： 券 郑闵钢 股 基石股东更稳固，董事会顺利换届，管理与战略完美延续。深铁集团成为 010 zhengmgdxs@ 份 基石股东，持股比例29.38% ，股权稳定性大幅增强。同时，“轨道+物业” 执业证书编号: S1480510120012 有 研究助理： 模式有望实现双赢，混合所有制股权结构下资源与效率兼得。公司优秀管 限 任鹤 理和战略定位将完美延续。 公 010 renhe07@163.com 司 执业证书编号: S1480118020022 证 高增长+高 ROE+稳健现金流，新时代延续有质量的增长。公司坚持有质 交易数据 券 量的增长，高速增长、市占率稳步提升的同时，ROE 大幅领先，经营活动 52 周股价区间（元） 24.64-20.55 研 现金流持续为正。增长质量的背后是公司优秀的运营管理能力、融资成本 总市值（亿元） 2720.05 究 优势和合理资本结构。合作开发与产业基金助力未来ROE 优势持续扩大。 流通市值（亿元） 2393.82 报 总股本/流通A 股（万股） 1103915/971517 告 创新先行者，引领行业诗与远方。公司在管理和业务拓展方面持续引领行 流通 B 股/H 股（万股） /131496 业创新。定位住宅租赁为核心业务，持续发力物流业务，与基石股东合作 52 周日均换手率 0.48 “轨道+物业”，业务空间广阔。新业务有望带来业绩与估值的双重提升。 52 周股价走势图 已售未结及未售货值充足，竣工面积和结算均价双提升，业绩确定性强。