关于金融经济中金融套利行为探讨.docVIP

关于金融经济中金融套利行为探讨 　　金融套利是现代金融经济中的一种常见行为，充分认识这种行为对金融经济发展的双重作用及其主要运行模式，对于金融市场管理和金融业的发展都具有重要意义。对金融经济中的金融套利行为既要充分认识到其积极作用，也要对其进行必要的监督和监控，预防其对金融市场和金融经济的负面作用。 　　一、金融经济中的金融套利现象及其思维基础 　　在金融学中，套利是一个基本的专业概念。金融套利主要指的是在金融经济中通过一种异常状况来获取利益的行为，这种异常状况提倡包括市场价格或收益率的异常，即同一种产品在不同的时间点或不同的市场上可能出现价格上的显著不同，也就是我们通常所说的低买高卖，这种情况进一步导致价格回归平均水平。这种套利行为的一般做法是，在一个市场或金融工具上建立头寸（主要是指特定的投资者所拥有或借用的资金数量），通过头寸对这种市场或金融工具进行约定，确立买卖合约的最初部位，然后在另一个市场或金融工具上建立起另一个头寸，这一头寸与先前的头寸相抵消。至此，价格回归平均水平，所有的头寸就可以了结，投资者可以从中获利，这里的投资者也可以称为套利者，即从事套利的个人或机构。 　　因此，金融经济中的套利行为就是从事投资的个人、企业或机构通过利用金融市场运行中的不均衡、不平等来获取利益的行为，这已经是一种现代金融经济中的普遍的操作方式和警戒现象。可以说，金融式巡航的非均衡种类决定着金融套利行为的种类，有多少金融市场的不均衡就有多少种类的金融套利行为。在这些众多的金融套利类型中，其中心类型是以价格套利为核心而形成的金融套利网络。一般情况下，金融市场运行主要由价格机制和金融制度两部分组成，这种金融市场运行机制就决定了金融套利行为也主要有两种类型，即价格套利和制度套利。本质上讲，金融市场运行中的非均衡是与一定市场运行规律相违背的现象，而套利者正是利用这一现象而对违反市场定律的运用，但这种利用对恢复新的均衡也具有一定的意义。 　　对于金融经济中的金融套利行为，我们应该有一个辩证的态度。一??面，金融经济中的金融套利行为对于促进现代金融经济的发展具有一定的积极意义，即促进现代金融经济的有效运行，为其提供必要条件。这个必要条件主要是在两个意义上来表现的，一是对提高金融经济的定价效率、制度效率、资源配置效率等都具有促进作用，有利于金融市场的流动性提升；二是基于金融市场流动性提升，金融经济中的金融套利促进了金融市场的一体化和自由化发展，这对金融经济的良性健康发展具有重要意义。另一方面，金融经济中的金融套利行为也具有消极意义，对于金融市场的健康发展具有负面作用，这主要表现为过度的金融套利不利于金融市场的稳定发展，金融套利行为扩大了金融市场的波动性，这种市场的波动也不利于宏观金融市场的管理，也进一步增加了金融市场和金融系统的潜在风险，甚至这种金融风险还会诱发金融危机。 　　因此，投资者和国家金融经济管理者都应该充分认识到金融套利行为的两重性，既要合理利用引导金融经济中的金融套利行为，促使其正面作用的发展，来推进金融经济的正常、健康运行，提高金融经济发展的质量，还要充分估计和预测到金融经济中的金融套利行为的消极影响，对金融经济中的金融套利行为进行必要的监督和监控，预防其对金融市场和金融经济的负面作用。 　　二、当代金融经济中的金融套利行为的主要模式 　　金融套利既是金融经济学中的一个重要概念，也是现代金融经济市场中的一种常见现象。投资者（包括个人和机构）通过在不同市场上同时进行投资活动，在尚未投入实际成本的情况下就能获得无任何风险的利益。对金融经济中的金融套利行为的种类划分有多种视角。按照传统视角来划分套利行为的种类，可以有三种主要的金融套利方式：即跨期套利，这是一种以时间为标志的套利方式；跨市套利，这是一种以空间为标志的套利方式；跨商品套利，这是一种以商品为主要标志的套利方式。具体来讲： 　　跨期套利，这也是一种根据市场运行非均衡现象而进行的套利行为，即当某一种商品在不同的时期或不同的时间点上存在着不同的价格，有时这种价格差异还较大，投资者利用这种时间上的价格差异的机会进行套利，这种套利主要是依靠“低买高卖”的方式进行各种交易活动以获取利益和利润。当然，这里的不同时期的价格差异应该排除正常情况下出现的价格差异或调整。这种跨期套利在大多数情况下是利用产品衍生品与产品所标的资产价格的不一致而进行。这种跨期套利也有一些特殊情况，比如有一些金融机构利用其较强的融资优势，充分发挥这种优势能力，通过高利房贷，或者是低吸融资等方式来获取利益或利润也都属于在时间上的跨期套利。 　　跨市套利，这种套利方式是通过在不同空间范围内出现的不均衡而实现的套利，通常是在同一种商品由于其所处的市场情况发生变化而导致价格不一致，这种市场变化一般有市场制度、交易方式、政策环境、